●盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但金銀銅以及石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)暴漲

　　●金銀投資雖然很有盈利想象空間，但投資者更應(yīng)該冷靜關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　4月18日，上海黃金交易所黃金交易品種再度刷新歷史新高。其中，黃金延期AU(T+D)收?qǐng)?bào)311.80元/克，較前一交易日結(jié)算價(jià)漲1.95元/克。白銀延期AG(T+D)當(dāng)日也創(chuàng)出歷史新高，收盤報(bào)9228元/千克，較前一交易日結(jié)算價(jià)漲247元/千克。黃金白銀價(jià)格在上周小幅調(diào)整后再度上行。

　　國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格屢創(chuàng)新高，與國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)密切關(guān)聯(lián)。4月6日至9日，紐約黃金期貨價(jià)格連續(xù)4個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新高；在上周的交易中，紐約期銀價(jià)格上漲了7.6%，創(chuàng)下自2月份以來(lái)的最高周漲幅度。

　　金銀價(jià)格快速上漲，主要是貨幣現(xiàn)象導(dǎo)致的

　　“黃金白銀價(jià)格快速上漲，主要是貨幣現(xiàn)象導(dǎo)致的，而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素帶來(lái)的。”海通期貨研究所所長(zhǎng)郭洪鈞博士說(shuō)，2008年，黃金期貨的價(jià)格在每盎司682—800美元之間，而現(xiàn)在達(dá)到了每盎司1475美元，是國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期的一倍。但是，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并沒(méi)有出現(xiàn)一倍的增長(zhǎng)。

　　各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在國(guó)際金融危機(jī)后顯著放慢，至今沒(méi)有達(dá)到危機(jī)前的水平。股市也印證了這一觀點(diǎn)。目前，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)只有1344點(diǎn)，而危機(jī)前的2007年10月為1576點(diǎn)。德國(guó)的DAX指數(shù)金融危機(jī)前的2007年7月至年底為8100點(diǎn)左右，但到2009年只有3594點(diǎn)。各國(guó)股市指數(shù)大體如此，美國(guó)、德國(guó)、日本、中國(guó)等都沒(méi)有達(dá)到全球金融危機(jī)前的最高點(diǎn)。

　　“但是，與這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的現(xiàn)象不同，大宗商品價(jià)格卻紛紛上漲，并屢屢達(dá)到了歷史新高。”郭洪鈞分析，“不僅是黃金白銀，銅、鐵礦石、石油等大宗商品的價(jià)格也都快速上漲，倫敦銅的價(jià)格以前只有2800美元一噸，而現(xiàn)在達(dá)9800美元一噸。中國(guó)銅價(jià)也由危機(jī)時(shí)期每噸2萬(wàn)元，上漲到現(xiàn)在的每噸近8萬(wàn)元的價(jià)格。這表明，價(jià)格的上漲并不是真實(shí)需求拉動(dòng)的，而是貨幣現(xiàn)象。”

　　政局變動(dòng)、石油價(jià)走高也導(dǎo)致金銀上漲

　　國(guó)金期貨總經(jīng)理助理江明德分析，黃金白銀的上漲根源還在于美元的持續(xù)貶值。盡管中國(guó)已開始收緊流動(dòng)性，但是，世界范圍的流動(dòng)性依然泛濫。一方面，美國(guó)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，貨幣發(fā)行量大了，致使美元貶值。另一方面，歐洲開始加息，進(jìn)入加息周期，因此，美元兌歐元進(jìn)一步貶值。這進(jìn)一步降低了紙幣信用，使得以美元定價(jià)的黃金白銀等貴金屬開始上漲。“這是抗通脹的需要，目的是回避貨幣的進(jìn)一步貶值。”江明德說(shuō)。

　　石油價(jià)格上漲也導(dǎo)致了金價(jià)上漲，這是另一個(gè)誘因。江明德分析，黃金與石油存在一定的比價(jià)關(guān)系，一般而言，一盎司黃金相當(dāng)于9至11桶原油的價(jià)格。國(guó)際金融危機(jī)時(shí)，原油價(jià)格最低只有40美元一桶。去年，黃金一路上漲，但石油沒(méi)怎么漲。去年底，黃金價(jià)格正要下行，石油價(jià)格卻又開始拉升，一路走高。這使得黃金價(jià)格再次調(diào)頭上行，并帶動(dòng)其他貴金屬上漲。

　　黃金價(jià)格已持續(xù)11年上漲，其中，每次拉升都與國(guó)際政局動(dòng)蕩和危機(jī)有關(guān)。而埃及、利比亞、敘利亞等中東地區(qū)國(guó)家的動(dòng)蕩，加上日本大地震后的重建貨幣超發(fā)，以及美國(guó)政府的財(cái)政危機(jī)，美元信用貶值，再次提升了人們對(duì)紙幣價(jià)值的擔(dān)憂，從而謀求黃金避險(xiǎn)。

　　銀價(jià)暴漲的泡沫特征明顯

　　值得關(guān)注的是，白銀的漲幅高于黃金。從去年9月初來(lái)算，白銀在差不多半年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻番，而同期黃金漲幅僅為13.6%。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格以每公斤6660元開盤，最高已觸及每公斤9228元，僅在4月的9個(gè)交易日內(nèi)，每公斤白銀凈漲1000多元。

　　銀河期貨金融市場(chǎng)部總經(jīng)理蔣東義表示，白銀在歷史上曾長(zhǎng)期作為貨幣使用，有著與黃金類似的金融屬性，黃金上漲的因素，也成為白銀的上漲因素。此外，白銀與黃金最大的不同是其商品屬性更強(qiáng)，因?yàn)樗嵌鄠€(gè)工業(yè)領(lǐng)域的重要原材料，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，工業(yè)需求增加，導(dǎo)致白銀商品屬性“靈光再現(xiàn)”，這在一定程度上也提高了銀價(jià)。

　　銀價(jià)的上漲助長(zhǎng)了“白銀未來(lái)潛力無(wú)限”的論調(diào)，“炒作”再度盛行，具有明顯的泡沫特征。業(yè)內(nèi)專家指出，白銀投資雖然很有盈利想象空間，但投資中的一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，投資者更應(yīng)該冷靜關(guān)注。

　　首先，白銀價(jià)格波動(dòng)大雖然有利于套利，獲利空間較大，但這同時(shí)也是雙刃劍，有暴漲就難免有暴跌，尤其是一些杠桿交易，大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)并非普通投資者能承受。

　　其次，國(guó)內(nèi)白銀投資渠道依然偏少，多以實(shí)物白銀投資產(chǎn)品和上海黃金交易所現(xiàn)貨白銀延期產(chǎn)品為主，而且更關(guān)鍵的是白銀投資回購(gòu)變現(xiàn)渠道不如黃金暢通方便，變現(xiàn)成本也要高得多。

　　第三，白銀價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)依然很大，市場(chǎng)上“炒風(fēng)”已盛，投資者要注意“避風(fēng)頭”。從目前銀價(jià)來(lái)看，48美元的“心理關(guān)口”已經(jīng)不遠(yuǎn)，而且金銀比價(jià)已接近35倍，小于歷史上長(zhǎng)期保持的40倍左右，所以銀價(jià)在爆炒后下跌風(fēng)險(xiǎn)依然存在。