（中新網(wǎng)）央行8月12日發(fā)布了最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士表示，7月末M2同比增長14.7%，低于市場此前普遍預(yù)期的15.8%左右的水平，為今年年內(nèi)M2同比增長較低水平，這表明前期管理層收縮流動性的一系列政策取得了預(yù)期效果。
自今年年初以來，流動性問題就一直考驗著我國的宏觀調(diào)控。上半年來，我國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合、交替使用數(shù)量和價格型工具以及宏觀審慎政策工具，6次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率共計3個百分點，同時靈活開展公開市場操作，加強流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸增長平穩(wěn)回調(diào)。在公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等多項貨幣政策等宏觀審慎工具的綜合作用下，今年上半年貨幣總量增長平穩(wěn)回調(diào)，基本符合調(diào)控預(yù)期。
來自工行的分析人士指出，從上半年各個月的具體情況看，今年1月末，M2同比增長17.2%，高于16%的預(yù)期目標(biāo)，加強流動性管理很必要。而2月末，M2同比增長為15.7%，回到預(yù)期目標(biāo)值之下。受貸款余額增速回落等綜合影響，5月份的貨幣供給增速繼續(xù)下滑至15.1%，在市場預(yù)期之中。6月末M2同比增長15.9%，小幅反彈，但仍在目標(biāo)值之下。而最新發(fā)布的7月數(shù)據(jù)則進(jìn)一步表明，當(dāng)前M2增速已連續(xù)幾個月保持在16%的調(diào)控目標(biāo)值以內(nèi)，這反映流動性回收工作取得了積極成效。
對于7月末M2同比增長14.7%的水平，市場人士分析指出，導(dǎo)致M2下降主要有四個原因：存款準(zhǔn)備金率提至歷史新高；銀行存款實際利率為負(fù)，造成居民存款的轉(zhuǎn)移；財政存款的增幅較大；外匯占款增速有所放緩。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚就此表示，M1、M2有所回落，且M2增速連續(xù)數(shù)月低于16%的控制目標(biāo)，這說明流動性管理基本成功，穩(wěn)健貨幣政策成效顯著。并且，7月份M1、M2增幅雙雙下降的趨勢，有利于為抑制通脹提供一個偏緊的貨幣環(huán)境。M1的環(huán)比降速快于M2，也表明資金活性降低，央行的調(diào)控壓力可能因此進(jìn)一步減小。
來自華安證券的分析人士指出，M2和M1的下降，首先與當(dāng)月貸款的下降直接相關(guān)；此外，今年直接融資的比例在加大，間接融資的比例在下降，這種下降，使M2、M1和M0與去年同期相比會出現(xiàn)一個下降的態(tài)勢。這是因為貸款一般會帶來一個存款創(chuàng)造的過程，但直接融資可能使資金直接就進(jìn)入到實體經(jīng)濟(jì)，從而缺乏存款過程，因此M2、M1、M0也會相應(yīng)受到一些影響，從而有所降低。而從這幾個月情況看，M2增速均在年初既定目標(biāo)水平之內(nèi)，加之當(dāng)月信貸增速也較為平穩(wěn)，可見前期數(shù)量型緊縮政策效果正在顯現(xiàn)，預(yù)計近期存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)頻率將放緩。
在具體分析當(dāng)前流動性狀況時，本報專家組成員、中國銀行研究員王元龍指出，下半年流動性狀況依舊不容樂觀。由于歐美市場還很令人擔(dān)憂，考慮到美國將維持超低利率，甚至可能出臺QE3，未來資本流入壓力和輸入型通脹壓力持續(xù)較大，國際資本涌入新興市場經(jīng)濟(jì)體的形勢還很嚴(yán)峻；加之我國人民幣升值預(yù)期持續(xù)，人民幣對美元匯率連續(xù)數(shù)日“勢如破竹”，也令外資流入的壓力急劇加大。此外，最新的外貿(mào)數(shù)據(jù)也顯示，近期外貿(mào)大幅增長，這將使國內(nèi)資金進(jìn)一步充裕。
“因此，8月M2增速可能反彈。不排除管理層還將提高存款準(zhǔn)備金率對沖規(guī)模較大的外匯占款。而目前銀行業(yè)的資金還是比較充裕的，商業(yè)銀行資本充足率有所增加，這也給政策提供了空間。”王元龍說。
無疑，下一階段應(yīng)繼續(xù)堅持穩(wěn)健貨幣政策，把好流動性總閘門。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇就此表示：“目前我國面臨的通脹壓力還比較大。盡管通脹不是貨幣政策單方面所能控制的，但繼續(xù)加強流動性管理，營造抑制通脹的較好的貨幣環(huán)境無疑十分重要。繼續(xù)收縮流動性，是抑制通脹壓力上行的必要舉措。”