西班牙已經(jīng)完全接過歐債危機(jī)的接力棒，其失業(yè)率水平、國債收益率以及銀行業(yè)壞賬率均重返記錄高位。加上巴倫西亞地方債務(wù)被迫尋求援助，對西班牙銀行業(yè)系統(tǒng)將形成巨大的沖擊。美聯(lián)儲量化寬松未果，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將繼續(xù)上漲，對全球金融市場 影響負(fù)面。

　　中國經(jīng)濟(jì)同樣正在遭受到“三座大山”的考驗(yàn)。上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，樓市調(diào)控政策清晰可見，對大盤構(gòu)成持續(xù)的壓制。但是，隨著貨幣政策與財(cái)政政策的進(jìn)一步放寬，通過降準(zhǔn)、降息以及減稅等途徑，今年3季度面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)很小，短期將繼續(xù)支撐大盤維持底部區(qū)間整理。

　　歐債危機(jī)已經(jīng)橫向擴(kuò)散至西班牙的銀行業(yè)體系，導(dǎo)致西班牙的債務(wù)前景愈發(fā)堪憂。國際評級機(jī)構(gòu)Egan-Jones再次將西班牙主權(quán)評級從垃圾級繼續(xù)向下調(diào)降至“CC+”，逼近最低評級水平。與此對應(yīng)，西班牙10年期國債收益率重返7%及以上，其資本市場的融資成本重拾升勢，借貸關(guān)系顯得捉襟見肘，將對銀行業(yè)系統(tǒng)構(gòu)成巨大的威脅。

　　繼芬蘭同意以現(xiàn)金抵押為條件向西班牙銀行業(yè)提供援助之后，德國下院批準(zhǔn)1000億歐元參與救援西班牙銀行業(yè)的資本重組方案。歐元區(qū)財(cái)長電話會議隨即通過了該決議，但是，消息給全球金融市場帶來的支撐效果非常有限。一旦國內(nèi)銀行業(yè)爆發(fā)危機(jī)，那么，西班牙無疑將需要更多的援助資金，用以償還債務(wù)。

　　據(jù)消息稱，西班牙東部高負(fù)債地區(qū)巴倫西亞正在尋求中央政府180億歐元的援助。地方債務(wù)的持續(xù)沖擊，令西班牙銀行業(yè)的前景堪憂，地方債務(wù)的援助或許才只是一個(gè)開始，西班牙已經(jīng)完全接過希臘債務(wù)違約的接力棒。因此，全球避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致歐元等風(fēng)險(xiǎn)貨幣遭到拋售，歐元匯率也創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低。

　　除了歐債危機(jī)之外，影響匯率市場“三座大山”中的另外兩座大山分別為：全球經(jīng)濟(jì)增長乏力、美聯(lián)儲量化寬松未果。其中，國際貨幣基金組織(IMF)表示解決歐債危機(jī)仍是“最優(yōu)先”的問題，歐洲央行繼續(xù)為銀行業(yè)提供充足的流動性需求。同時(shí)，IMF還下調(diào)2013年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.9%。

　　美國褐皮書報(bào)告稱，今年6月份和7月初，美國經(jīng)濟(jì)增速“從溫和到穩(wěn)健”，其中，某些地區(qū)的零售銷售和制造業(yè)活動有所冷卻。近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：初請失業(yè)金人數(shù)、二手房銷量以及密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)等，普遍不及市場預(yù)期。在全球各主要經(jīng)濟(jì)體密集釋放流動性的背景下，投資者對美聯(lián)儲將再次采取量化寬松的貨幣政策抱有一定的預(yù)期。

　　但是，美聯(lián)儲主席伯南克先后在參議院與眾議院的證詞中，一貫老調(diào)重彈并無新意。美聯(lián)儲依然準(zhǔn)備適時(shí)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)，但并未暗示QE3的任何字眼。本周五美國將公布2季度GDP初值，數(shù)據(jù)好壞可能直接對美聯(lián)儲的后續(xù)貨幣政策制定起到?jīng)Q定性的作用。

　　全球經(jīng)濟(jì)背負(fù)“三座大山”，中國經(jīng)濟(jì)也無不例外。IMF在調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí)，也下調(diào)了中國2012年的GDP增速預(yù)測至8%。根據(jù)國統(tǒng)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年中國經(jīng)濟(jì)增速回落至7.8%，但是依然高于7.5%，符合經(jīng)濟(jì)主動減速的調(diào)控目標(biāo)。

　　樓市調(diào)控依然是一個(gè)棘手的難題。6月份國內(nèi)70個(gè)大中城市超過3成的房價(jià)出現(xiàn)環(huán)比上漲，同比則繼續(xù)回落。國土資源部表示嚴(yán)厲打擊囤地的行為，維護(hù)房地產(chǎn)調(diào)控政策堅(jiān)決不動搖。據(jù)悉，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)3.06萬億元(同比增16.6%)，較1季度增速下滑6.9%，其中住宅投資增長12%。

　　繼央行一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次完成降息之后，市場的流動性局面依舊顯得緊俏。近日，央行頻繁地運(yùn)用逆回購操作的工具，通過公開市場注入流動性。過去一周，央行先后兩次采取7天逆回購操作，累計(jì)規(guī)模達(dá)1000億，雖然不及前兩周4000多億的規(guī)模，但也足以反映出目前市場流動性緊張的局面，而有關(guān)降準(zhǔn)的預(yù)期再一次出現(xiàn)升溫。