華爾街日報發(fā)表文章稱，中國央行遏制中國的“影子銀行”系統(tǒng)的真正目標(biāo)是地方政府。因為它們嚴(yán)重依賴影子銀行融資，推進(jìn)一些中央政府看來純屬浪費(fèi)資源的項目，這些資金又通過推高土地價格令地方政府間接受益。基礎(chǔ)設(shè)施、重工業(yè)和房地產(chǎn)的過度投資問題將繼續(xù)泛濫，繼而破壞中央政府的改革舉措。
文章指出，6月月20日，中國央行拒絕向資金匱乏的中國銀行[0.38% 資金 研報]體系注資，此舉直接導(dǎo)致了一場重大信貸危機(jī)。中國央行拒絕扮演“最后貸款人”這一角色凍結(jié)了中國銀行間市場的借貸。5月初僅為2.1%的隔夜利率迅速躥升至破紀(jì)錄的13.4%。但中國沒有面臨“雷曼”時刻那樣的戲劇性局面，危機(jī)很快過去。
文章分析到，銀行間市場的問題自6月初以來一直在醞釀。當(dāng)時中國政府開始打擊非法流入的外匯，而這曾是中國國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增長的主要來源之一。市場對人民幣的需求也開始上升。中資銀行要為6月30日的賬目結(jié)算做準(zhǔn)備，同時銀行客戶也要為上半年納稅做好準(zhǔn)備。上述現(xiàn)象帶來的結(jié)果是信貸的供給和需求日益失衡。由于此前傳聞央行欲進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)卻屢次未能兌現(xiàn)，商業(yè)銀行意識到它們不得不自謀生路。中資銀行開始囤積現(xiàn)金以防范交易對手可能出現(xiàn)的違約現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)之間原本正常流動的資金迅速干涸。
中國央行的直接目標(biāo)似乎是遏制中國的“影子銀行”系統(tǒng)。近年來中國影子銀行迅速增長，其在中國信貸[5.71%]總額中的占比愈發(fā)顯著。中國影子銀行包括一類較少受到監(jiān)管的產(chǎn)品。此類產(chǎn)品允許儲戶獲得高于存款利率的收益，通過發(fā)行產(chǎn)品攬獲的儲蓄則向“次級”借款人提供資金。
中國央行這次對銀行信貸發(fā)起的突襲應(yīng)該被理解為中國領(lǐng)導(dǎo)層為提高經(jīng)濟(jì)效率而祭出的一記重拳。文章指出，如果中央政府無法克服來自受益于現(xiàn)狀且實力強(qiáng)大的地方利益集團(tuán)施加的阻力，那么上述目標(biāo)將無法實現(xiàn)。中共高層的目標(biāo)可能是切斷阻撓改革一派的資金流，以逼迫其就范。
所以，地方政府看來才是中國央行此舉的真正目標(biāo)，因為它們嚴(yán)重依賴影子銀行融資，繼而破壞中央政府的改革舉措。影子銀行資金直接流入那些在中央政府看來純屬浪費(fèi)資源的地方政府項目。這些資金又通過推高土地價格令地方政府間接受益。只要影子銀行資金能夠繼續(xù)流動，基礎(chǔ)設(shè)施、重工業(yè)和房地產(chǎn)的過度投資問題將繼續(xù)泛濫，中央政府設(shè)計的新經(jīng)濟(jì)愿景也難以實現(xiàn)。新經(jīng)濟(jì)模式主要由消費(fèi)者需求和生產(chǎn)率增長拉動。
但這一做法會帶來兩個問題。首先，中國央行的這一政策會帶來相當(dāng)大的附帶損害。中小民營企業(yè)受到的沖擊尤為嚴(yán)重。這類企業(yè)往往沒有資格獲得銀行貸款，經(jīng)常依賴影子銀行融資才能量入為出。其次，打擊反改革派系還不足以產(chǎn)生真正的改革。如果不對地方政府的經(jīng)濟(jì)職能進(jìn)行徹底改革，那么只要這次打擊的余波散去，故態(tài)很快就會萌發(fā)。
最后，評論稱，“中國央行或許贏得了這場戰(zhàn)斗，但中共中央政治局卻還難以言勝。”（新華網(wǎng)）