資本市場(chǎng)很重要的外部環(huán)境之一就是稅收政策，具體體現(xiàn)在對(duì)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)效率和資本市場(chǎng)創(chuàng)新的影響上。這是由于稅收影響融資工具從而影響資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；稅收政策通過(guò)影響資本市場(chǎng)中均衡價(jià)格，從而影響其配置效率和運(yùn)行效率；而在金融創(chuàng)新的過(guò)程中稅收法律制度又作為重要環(huán)境起著激勵(lì)作用。

    正如稅收政策對(duì)資本市場(chǎng)的巨大影響，稅收政策對(duì)于股權(quán)基金發(fā)展有重要作用。盡管股權(quán)基金行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了十多年，但是配套的基金稅制卻處于跟不上行業(yè)發(fā)展的步伐，股權(quán)基金稅收政策亟須優(yōu)化完善。

    我國(guó)關(guān)于公司型股權(quán)基金稅收法律由《營(yíng)業(yè)稅暫行條例》《企業(yè)所得稅法》連同一系列由財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)的各類(lèi)通知構(gòu)成，這些法律和通知意見(jiàn)基本包括公司型基金的設(shè)立、交易、收益以及分配整個(gè)過(guò)程，形成了較為完整的證券投資基金稅法制度體系。

    目前，我國(guó)公司型股權(quán)基金的稅收政策主要面臨以下問(wèn)題。

    公司型股權(quán)基金稅收政策造成重復(fù)征稅和避稅亂象。私募股權(quán)基金雖有不同的組織形式，但其所得均可分為兩部分：股息紅利和轉(zhuǎn)讓所得。根據(jù)主體資格，公司制私募股權(quán)基金投資者可以分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者具有法人資格，應(yīng)當(dāng)繳納企業(yè)所得稅。個(gè)人投資者從基金公司取得股權(quán)投資所得，需要繳納20％的個(gè)人所得稅。但是該所得是基金公司稅后利潤(rùn)的分配，因此，將公司型基金視為法人企業(yè)征稅，導(dǎo)致雙重征稅。按照現(xiàn)行稅法，一是公司型基金需繳納企業(yè)所得稅，二是投資者個(gè)人需再繳納個(gè)人所得稅，兩個(gè)環(huán)節(jié)合計(jì)稅負(fù)高達(dá)40%。

    缺乏差異化的資本利得稅率，不利于股利長(zhǎng)期投資。在國(guó)外，為鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，普遍對(duì)長(zhǎng)期投資的資本利得實(shí)行差異化的優(yōu)惠稅率。我國(guó)目前對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得（即資本利得）實(shí)行單一稅率，不利于鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。近些年股權(quán)投資大多追求短平快項(xiàng)目，重要原因即在于對(duì)長(zhǎng)期投資缺乏稅收政策的支持，使得基金缺乏足夠的動(dòng)力投資早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。從中外數(shù)據(jù)對(duì)比看，國(guó)外的股權(quán)基金對(duì)初創(chuàng)期投資能達(dá)到56.1%，對(duì)成長(zhǎng)期的投資達(dá)到41.2%；我國(guó)對(duì)初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的投資比例分別為6%和不足0.05%。

    此外，我國(guó)創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策因未能統(tǒng)籌考慮避免雙重征稅因素，導(dǎo)致優(yōu)惠力度大打折扣。稅法規(guī)范層級(jí)低，缺失稅收法定原則。

    因此，建議從以下3方面來(lái)完善公司型股權(quán)基金稅收政策。

    對(duì)公司型股權(quán)基金所得稅政策優(yōu)化。公司型股權(quán)基金符合投資管道條件，可以統(tǒng)籌考慮給予稅收透明體待遇。我國(guó)新修訂的證券投資基金法第八條就有規(guī)定：“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國(guó)家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳。”根據(jù)證券投資基金法確定的原則可以考慮，公司型股權(quán)基金是從事被動(dòng)財(cái)務(wù)投資的投資管道，如果符合將每年所得的90%以上收益分配給投資者、由投資者繳稅等條件，都不把其作為納稅主體。同時(shí)為避免主要從事戰(zhàn)略投資的投資控股公司和一般工商企業(yè)以投資基金名義避稅，相關(guān)條款中可以規(guī)定投資基金僅從事被動(dòng)性財(cái)務(wù)投資，不參與被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。個(gè)人投資者環(huán)節(jié)計(jì)算稅基和確定稅率的方法可根據(jù)今后稅收征管體制的變化來(lái)確定。

    根據(jù)稅收法定原則，健全公司型股權(quán)基金的稅收法律體系。現(xiàn)行的《證券投資基金法》里沒(méi)有對(duì)股權(quán)基金作相關(guān)規(guī)定，因此，有必要制定專(zhuān)門(mén)的《股權(quán)基金法》作為規(guī)范公司型股權(quán)基金的基本法律，對(duì)股權(quán)基金的設(shè)立、運(yùn)行、退出等環(huán)節(jié)的法律問(wèn)題予以明確。這是建立科學(xué)、有效的稅收法律體系的前提。稅收環(huán)節(jié)則需要《企業(yè)所得稅法》《個(gè)人所得稅法》《營(yíng)業(yè)稅法》等諸多稅收法律加以規(guī)范，并且制定相關(guān)的行政法規(guī)，對(duì)公司型股權(quán)基金應(yīng)納稅額、稅收優(yōu)惠、征收管理等各方面的規(guī)制予以明確。

    根據(jù)稅收效益原則，完善相關(guān)稅收優(yōu)惠法律制度。稅收收益原則是指稅收能夠?qū)崿F(xiàn)超額負(fù)擔(dān)的最小化同時(shí)盡量增加稅收的額外收益。公司型股權(quán)基金對(duì)我國(guó)基金投資領(lǐng)域發(fā)展有著很大的作用，根據(jù)比例原則，應(yīng)保證租稅征收有度與適度稅收優(yōu)惠相結(jié)合。

    在這方面，可以借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)基金行業(yè)的稅收優(yōu)惠涉及經(jīng)營(yíng)，結(jié)合我國(guó)基金發(fā)展現(xiàn)狀與調(diào)控目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化。對(duì)于基金每年的凈收益比例分配，可以參考美國(guó)M條款的規(guī)定，符合特定條件的“受監(jiān)管投資公司”可以享受稅收穿透待遇。在稅收優(yōu)惠政策上，可以配合推出資本利得稅，鼓勵(lì)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。對(duì)投資未上市企業(yè)滿(mǎn)3年的，建議對(duì)其轉(zhuǎn)讓股權(quán)所獲得的資本利得，減半征稅；對(duì)投資滿(mǎn)5年的，建議減按1/4征稅。對(duì)證券基金轉(zhuǎn)讓上市股票的所得，鑒于目前股市狀況，可考慮繼續(xù)暫免征稅。這樣能夠有效鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。此外，還可以改進(jìn)創(chuàng)投基金應(yīng)納稅所得抵扣政策，將享受抵扣主體從基金轉(zhuǎn)為投資者。將各類(lèi)符合投資管道條件的投資基金視為非納稅主體，在投資者環(huán)節(jié)征稅后，就可將現(xiàn)行創(chuàng)投基金應(yīng)納稅所得抵扣政策的享受主體從基金轉(zhuǎn)為投資者。如此統(tǒng)籌設(shè)計(jì)后，稅收優(yōu)惠政策的效果就不會(huì)被雙重征稅大打折扣，將之推廣到其他組織形式也不再存在加劇稅負(fù)不公問(wèn)題。