中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債時(shí)隔半年“重出江湖”，去年發(fā)行規(guī)模居首的遼寧省率先出手，風(fēng)險(xiǎn)化解持續(xù)推進(jìn)。

　　近日中國(guó)債券信息網(wǎng)披露，遼寧省財(cái)政廳擬于4月14日發(fā)行135億元中小銀行發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債券，募集后通過(guò)遼寧金控注入丹東銀行、營(yíng)口銀行、阜新銀行、朝陽(yáng)銀行、葫蘆島銀行，用于補(bǔ)充資本金。

　　記者注意到，上一輪中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債大約在2021年9月完成發(fā)行，累計(jì)獲批的2000余億元資金涉及20個(gè)省份，其中遼寧省去年兩輪共計(jì)196億元發(fā)行規(guī)模靠前。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，東北當(dāng)?shù)刂行°y行的風(fēng)險(xiǎn)化解較為迫切，遼寧積極發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債符合預(yù)期，有助于加速風(fēng)險(xiǎn)出清。

　　專(zhuān)項(xiàng)債作為完善資本結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的多元化創(chuàng)新工具，短期內(nèi)可以緩解以城商行、農(nóng)商行為主的中小銀行資本補(bǔ)充壓力。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，考慮到風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)增長(zhǎng)支持的需要，今年銀行業(yè)資本補(bǔ)充力度還會(huì)加大，不過(guò)仍要關(guān)注專(zhuān)項(xiàng)債帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)決策失衡、融資成本拖累等潛在風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看更應(yīng)該從提高資本管理效率、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等方面改善中小銀行的資本困境。

　　中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債時(shí)隔半年再現(xiàn)

　　根據(jù)遼寧省財(cái)政廳在中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布的《2022年遼寧省支持中小銀行發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債券(一期)項(xiàng)目實(shí)施方案》，此次發(fā)行計(jì)劃募集專(zhuān)項(xiàng)債券資金135億元，品種為記賬式固定利率附息債券，期限為10年期，債券利息每半年支付一次，本金分年償還，發(fā)行后可按規(guī)定在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)上市流通，存續(xù)期第6~10年(至2028~2032年)，每年按發(fā)行規(guī)模的20%償還本金。

　　據(jù)悉，今年1月14日遼寧省《省委省政府金融改革化險(xiǎn)工作專(zhuān)班辦公室會(huì)議紀(jì)要》(第49次會(huì)議)原則同意了第一批城商行專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額度，其中丹東銀行20億元、營(yíng)口銀行30億元、阜新銀行30億元、朝陽(yáng)銀行25億元、葫蘆島銀行30億元。此前遼寧省政府已經(jīng)明確，由遼寧金控將專(zhuān)項(xiàng)債資金通過(guò)持股方式注資到各城商行，用于補(bǔ)充城商行資本金，此次專(zhuān)項(xiàng)債資金也將由遼寧金控按照相應(yīng)金額分別注入5家城商行，注入后持股比例分別為51.37%、52.27%、41.44%、41.30%、59.94%。

　　2020年7月1日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議(下稱(chēng)“國(guó)常會(huì)”)決定，為增強(qiáng)金融服務(wù)中小微企業(yè)能力，允許在新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債中安排一定額度，用于合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金。央行去年9月發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2021)》顯示，財(cái)政部安排了2000億元新增專(zhuān)項(xiàng)債額度計(jì)劃，支持20個(gè)地區(qū)的中小銀行補(bǔ)充資本。

　　記者注意到，自前述國(guó)常會(huì)后，各地政府陸續(xù)披露專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃，截至2021年9月累計(jì)披露規(guī)模已經(jīng)小幅超過(guò)2000億元計(jì)劃額度。另?yè)?jù)中國(guó)政府網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，2021年政府工作報(bào)告量化指標(biāo)完成情況中，當(dāng)年財(cái)政部計(jì)劃安排3.65萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，其中3.53萬(wàn)億元已經(jīng)下達(dá)地方，剩余額度(約1200億元)也將用于補(bǔ)充中小銀行資本金。

　　分省份來(lái)看，據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計(jì)，截至去年10月末，20個(gè)中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行地區(qū)中，遼寧省發(fā)行規(guī)模居前，僅次于河南。其中，2021年5月遼寧省發(fā)行了首期100億元中小銀行發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債，所募資金全部用于該省新吸并成立的省級(jí)城商行遼沈銀行；第二期96億元?jiǎng)t在同年9月發(fā)行，用于為30家信用合作聯(lián)社和7家農(nóng)商行補(bǔ)充資本金。兩次發(fā)行期限同為10年，方式均是通過(guò)遼寧金控注資。

　　遼寧中小銀行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，各地區(qū)的專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模與各地中小銀行的信用情況有一定相關(guān)性，發(fā)行量主要集中在中小機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏大、注資需求更高的地區(qū)。根據(jù)央行此前公布的金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量較多的七個(gè)地區(qū)(遼寧、甘肅、內(nèi)蒙古、河南、山西、吉林、黑龍江)均發(fā)行了專(zhuān)項(xiàng)債，發(fā)行量占全國(guó)總發(fā)行規(guī)模的54.4%，其中河南、遼寧、山西位列前三。

　　盡管截至2021年四季度，大部分機(jī)構(gòu)處在安全邊界內(nèi)(1~7級(jí))，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(8~D級(jí))持續(xù)下降后較峰值壓降過(guò)半，但存量高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍主要集中在四個(gè)省份。曾剛對(duì)記者表示，一些中小銀行具備地域性風(fēng)險(xiǎn)特征，相應(yīng)的地方政府發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債化解風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更為迫切，屬于合理現(xiàn)象。

　　近年來(lái)，遼寧持續(xù)推進(jìn)當(dāng)?shù)刂行°y行積累的風(fēng)險(xiǎn)化解和出清。其中，遼寧金控就在錦州銀行風(fēng)險(xiǎn)處置之際應(yīng)運(yùn)而生(2019年12月)，由遼寧省財(cái)政廳全資控股。除作為專(zhuān)項(xiàng)債資金承接平臺(tái)外，遼寧金控持股52.5%的遼沈銀行已經(jīng)于去年6月開(kāi)業(yè)，后者是吸收合并當(dāng)?shù)貎杉页巧绦小|陽(yáng)銀行、營(yíng)口沿海銀行后新成立的省級(jí)城商行，被視為當(dāng)?shù)刂行°y行改革的重要標(biāo)志。今年3月，朝陽(yáng)銀行根據(jù)“一行一策”要求有序推進(jìn)資本補(bǔ)充相關(guān)工作，宣布擬戰(zhàn)略引入遼寧金控入股提升綜合實(shí)力。

　　值得一提的是，最近兩年遼寧當(dāng)?shù)匾延卸辔汇y行系統(tǒng)人員在金融反腐風(fēng)暴中落馬。其中，阜新農(nóng)商行原行長(zhǎng)牛繼良，遼寧金控黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)劉波均在今年3月被查，后者曾任遼寧金融局局長(zhǎng)、省聯(lián)社主任，加上年內(nèi)被查或“雙開(kāi)”的兩任遼寧省聯(lián)社理事長(zhǎng)都本偉和王中印，年內(nèi)已有3位遼寧農(nóng)信系統(tǒng)“一二把手”落馬。此外，葫蘆島銀行原行長(zhǎng)王學(xué)伶、遼寧銀保監(jiān)局原二級(jí)巡視員劉文義等人也已落馬。

　　加大力度緩解中小銀行資本壓力

　　相比國(guó)有大行、全國(guó)性股份行，中小銀行資本補(bǔ)充壓力更大。在利潤(rùn)留存、股票融資、債券融資等市場(chǎng)化機(jī)制和自身積累之外，監(jiān)管對(duì)于創(chuàng)新資本工具的鼓勵(lì)政策不斷。

　　光大證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)已披露年報(bào)的上市銀行數(shù)據(jù)，2021年上市國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行資本充足率分別為17.08%、14.32%、14.64%、14.22%，核心一級(jí)資本充足率分別為12.14%、9.67%、9.44%、11.9%。相比之下，非上市地方中小銀行往往融資渠道更少、實(shí)力更為薄弱。

　　曾剛對(duì)記者表示，專(zhuān)項(xiàng)債是補(bǔ)充中小銀行資本金一種非常有效的手段，對(duì)一些依靠自身能力補(bǔ)充資本較難，尤其前期積累風(fēng)險(xiǎn)較高、難以維持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的銀行而言，專(zhuān)項(xiàng)債可以起到化解風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)短期資本實(shí)力的作用。據(jù)標(biāo)普?qǐng)?bào)告，截至2021年10月末，20個(gè)發(fā)行了中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債的省份(自治區(qū)/直轄市)，共計(jì)支持中小銀行約320家，占全國(guó)4604家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的7%。其中，有近2/3的募集資金用于支持農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，1/3用于支持城商行。

　　那么，專(zhuān)項(xiàng)債是如何補(bǔ)充中小銀行資本金呢？從補(bǔ)充途徑來(lái)看，主要模式包括間接入股注資、可轉(zhuǎn)股協(xié)議存款兩種，后者為購(gòu)買(mǎi)中小銀行發(fā)行的資本補(bǔ)充債券，能夠補(bǔ)充銀行的其他一級(jí)資本，轉(zhuǎn)股之后變?yōu)楹诵囊患?jí)資本，主要償債來(lái)源為用款銀行的貸款利息、金融機(jī)構(gòu)往來(lái)收入、手續(xù)費(fèi)、傭金、其他收入等。遼寧此次采取的間接入股注資能夠補(bǔ)充高質(zhì)量的核心一級(jí)資本，償債資金來(lái)源上以股利分紅以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得為主，該模式對(duì)國(guó)資平臺(tái)的要求較高。

　　不過(guò)，專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充資本并非一勞永逸，其中的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需要注意。曾剛指出，入股模式對(duì)金控集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作水平提出高要求，同時(shí)存在獨(dú)立營(yíng)運(yùn)決策平衡被打破、本息償還保障度不足等風(fēng)險(xiǎn)。而轉(zhuǎn)股協(xié)議存款模式在付息之外還要償還本金，本質(zhì)上融資成本也不低，加上地方股權(quán)交易市場(chǎng)不夠成熟，轉(zhuǎn)股在定價(jià)過(guò)程中、股權(quán)退出交易時(shí)均可能受到影響。

　　標(biāo)普?qǐng)?bào)告此前也指出，考慮到期限和還款方式，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)銀行資本實(shí)力的支持作用一般在第六年開(kāi)始會(huì)逐步減弱。以分紅為例，當(dāng)使用銀行分紅來(lái)償還專(zhuān)項(xiàng)債時(shí)，由于所采用的分紅比例假設(shè)較高，可能會(huì)影響銀行的資本內(nèi)生能力。2020年廣東省、2021年遼寧省支持中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債在計(jì)算償債資金時(shí)假設(shè)的銀行分紅比率為60%，顯著高于目前六大行30%的分紅比率。

　　此外，因?yàn)楦縻y行自身情況以及補(bǔ)充方式不同，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行對(duì)于銀行的資本補(bǔ)充效果差異很大。標(biāo)普認(rèn)為，對(duì)于信用質(zhì)量在投資級(jí)以上的銀行，專(zhuān)項(xiàng)債能夠幫助提高信貸投放量，更好地服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)；而對(duì)于投資級(jí)以下的銀行，專(zhuān)項(xiàng)債更大的意義在于幫助銀行化解存量不良，填補(bǔ)資本缺口，提升銀行自身的信用質(zhì)量。曾剛指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，部分公司治理薄弱、可持續(xù)發(fā)展較困難的中小銀行，在接受政府專(zhuān)項(xiàng)債資本補(bǔ)充時(shí)已經(jīng)面臨一定經(jīng)營(yíng)困難，國(guó)資平臺(tái)注資實(shí)際帶有風(fēng)險(xiǎn)處置含義，注資的同時(shí)往往伴隨著體制機(jī)制的改革，以實(shí)現(xiàn)銀行股權(quán)、治理和經(jīng)營(yíng)管理能力的優(yōu)化，其中就包括合并重組等方式。

　　曾剛表示，要想起到長(zhǎng)期作用，需要從根本上改善中小銀行群體的資本困境，包括提高資本管理效率、優(yōu)化資本補(bǔ)充的市場(chǎng)環(huán)境等，適當(dāng)降低金融市場(chǎng)工具的發(fā)行門(mén)檻、提高中小銀行永續(xù)債流動(dòng)性、適度放松資本約束等。他認(rèn)為，考慮到各地中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解、守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的壓力，以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)信貸投放的需要，政策上今年還會(huì)下大力氣加大資本補(bǔ)充力度。4月6日國(guó)常會(huì)再次提到，要支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資，做好用政府專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本等工作，增強(qiáng)銀行信貸能力。