作者：齊琦
原油崩潰，黃金跌破1800美元/盎司關(guān)鍵價位
隔夜國際油價、貴金屬價格大幅收跌，衰退交易已引發(fā)全球商品市場恐慌性拋售。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時時間7月5日，美WTI原油期貨收跌8.19%，報99.55美元/桶；布倫特原油期貨跌7.67%，報104.80美元/桶；國際貴金屬期貨普遍下跌，COMEX黃金期貨跌破1800美元/盎司關(guān)鍵價位，收報1763.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.71%報19.135美元/盎司。
7月6日國內(nèi)商品期市開盤重挫，原油系領(lǐng)跌，截至早盤收盤，上期所原油期貨跌超8%，燃油跌近11%，LU跌超9%；能化品和有色金屬普跌，瀝青跌超7%，LPG、苯乙烯跌超6%；滬錫、銅、國際銅跌超5%；農(nóng)產(chǎn)品也跟隨下跌，生豬、紅棗、蘋果、均跌超4%。
A股市場上，主力資金持續(xù)撤離資源股，凈流出已超50億元，山煤國際、中國石油均遭主力資金凈賣出。有色股重挫，紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)均跌超3%。
油價崩盤的背后，是對全球經(jīng)濟衰退預(yù)期的升溫。中信證券近日的一份研報預(yù)計，高通脹、貨幣緊縮疊加衰退擔(dān)憂已終結(jié)美股13年的長牛，隨著基本面的惡化，衰退交易料將貫穿下半年。
對于美國經(jīng)濟，多家國際投行均發(fā)表了悲觀預(yù)測。摩根士丹利警告稱，受地緣沖突影響，美國經(jīng)濟正處于經(jīng)濟放緩之中，而且將比預(yù)期還要糟糕。
摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson在最新的報告中表示，鑒于美債收益率近期下跌，投資者預(yù)計通脹如在今年下半年見頂，美聯(lián)儲可能會降低鷹派立場，但利率下降應(yīng)被理解為是對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，而不是來自美聯(lián)儲的政策放松。
全球股市表現(xiàn)也反應(yīng)出市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂情緒加劇。
周二美股低開高走，歐股收盤全線下跌，美元指數(shù)飆升，突破106，創(chuàng)近20年新高；盤中美國2年期和5年期國債收益率出現(xiàn)短暫倒掛。
根據(jù)彭博經(jīng)濟的最新預(yù)測，在消費者信心創(chuàng)下歷史新低且利率飆升之后，美國未來12個月內(nèi)經(jīng)濟衰退的可能性已飆升至38%。
高盛則認(rèn)為，美國經(jīng)濟在明年陷入衰退的可能性為30%，在未來兩年內(nèi)陷入衰退的可能性約為50%。且美國股市進一步下跌的風(fēng)險仍會繼續(xù)加大，標(biāo)普500指數(shù)可能會進一步下探至3600點。
中信證券報告分析稱，從美聯(lián)儲貨幣政策維度來看，雖然消費品價格和薪資增速在下半年有望回落，但主導(dǎo)通脹預(yù)期的原油以及權(quán)重較大的租金價格粘性較強，短期制約貨幣政策空間；若3季度起實體經(jīng)濟快速惡化，不排除美聯(lián)儲或被迫上調(diào)通脹跟蹤目標(biāo)，以緩解經(jīng)濟增長和金融體系穩(wěn)定性的壓力。
那么接下來市場將如何對衰退預(yù)期進行定價？
在中信建投期貨分析師田亞雄認(rèn)為，空頭趨勢還在加速，而當(dāng)下仍處于海外需求的現(xiàn)實景氣轉(zhuǎn)臺，一種可能是，市場在衰退和通脹之間繼續(xù)搖擺，直到需求現(xiàn)實的急轉(zhuǎn)直線的發(fā)生；另一種可能是市場繼續(xù)提前定價，頂部已現(xiàn)的預(yù)期持續(xù)作用于價格，形成偏弱震蕩的格局，并在部分品種上兌現(xiàn)為空頭增倉和加速下行。
田亞雄預(yù)計，從更長的周期來看，需求的負(fù)反饋或進一步加速商品下探的趨勢。