岳品瑜
一季度金融統(tǒng)計數據如期公布，兩大趨勢躍然紙上：一是M2余額突破300萬億元大關，存量數據達到新的歷史高點；二是M2、社融、信貸等增量指標均呈現出不同程度的回落。
這兩大趨勢交織，不僅揭示了當前金融市場的深層次變化，也預示著“唯信貸增量”論的時代已然過去，引領我們重新審視金融支持經濟發(fā)展的新范式。
從數據表現看，M2總量突破300萬億，標志著我國金融總量的規(guī)模已經達到了前所未有的高度。巨額的存量資源掌握在企業(yè)和居民手上，為促進投資、消費和整個宏觀經濟恢復向好奠定了基礎。
與此同時，我們也應看到，M2的適度回落是金融穩(wěn)健發(fā)展的正常表現。它反映出銀行資產擴張和貨幣創(chuàng)造正在向著更加均衡、可持續(xù)的方向發(fā)展，也與經濟回升向好背景下，資金周轉循環(huán)趨于活化、沉淀空轉有所緩解有關。
3月新增信貸以及社融增速的回落，并非意味著經濟增長的放緩，而是金融服務實體經濟質效提升的具體體現。
在經濟結構轉型加速的背景下，對信貸的依賴程度正在逐漸下降，而新興產業(yè)和高質量發(fā)展對金融的需求則更加多元化和精細化。因此，我們不能簡單地以信貸增量作為評判金融支持力度的唯一標準，而應以更加全面、深入的視角來評估金融支持經濟發(fā)展的效果。
從信貸結構與社融數據的深度剖析中，我們可以清晰地觀察到居民消費正穩(wěn)步復蘇，存款增速有所放緩，而企業(yè)信貸則持續(xù)維持高位，這些跡象共同揭示出經濟復蘇正趨于均衡，基礎日益穩(wěn)固。
值得關注的是，小微企業(yè)和“三農”等薄弱環(huán)節(jié)以及制造業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色經濟等重點新興領域正逐漸成為信貸增長的新動力點。與此同時，信貸投放更加均衡，結構也在持續(xù)優(yōu)化，這為房地產市場的企穩(wěn)復蘇創(chuàng)造了有利條件。
高質量發(fā)展階段，我們需要更加注重金融服務的質效，而非單純的數量擴張。這要求我們關注利率下降的成效，以及信貸投放的質量。只有當社會融資成本穩(wěn)中有降，實體融資需求得到合理滿足，同時信貸資金能夠精準投放到重點領域和薄弱環(huán)節(jié)時，我們才能說金融服務真正發(fā)揮了作用。
此外，我們還應該關注涵蓋直接融資的社會融資規(guī)模，以及低效存量金融資源的盤活。這些因素雖然不直接體現為貸款增量，但同樣對經濟發(fā)展具有重要意義。通過優(yōu)化金融資源配置，提高金融效率，我們可以更好地支持經濟的高質量發(fā)展。
央行在披露金融統(tǒng)計數據時的小變化也體現了這一趨勢。減少對月度貨幣信貸高頻數據的過度關注，轉而關注更長時間內的累計增量和余額增速等指標，這更符合高質量發(fā)展階段的實際需求。
“唯信貸增量”論已經不適應當前經濟發(fā)展的新形勢和新要求。我們需要以更加全面、深入的視角來評估金融支持經濟發(fā)展的效果，注重金融服務的質效和效率提升。
只有這樣，我們才能更好地推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，讓金融成為推動高質量發(fā)展的強大引擎。