本報(bào)記者 吳曉璐

9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》或“并購(gòu)六條”）。為落實(shí)《意見》，證監(jiān)會(huì)和證券交易所修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《重組辦法》）等規(guī)則，同步公開征求意見。

并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。今年5月份以來，全市場(chǎng)披露重大重組案例近50單，市場(chǎng)反響比較積極，并購(gòu)重組活躍度顯著提升。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著“并購(gòu)六條”落地，以及未來《重組辦法》修訂發(fā)布，將進(jìn)一步激活并購(gòu)重組市場(chǎng)。

支持“兩創(chuàng)”板塊

并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)

新“國(guó)九條”對(duì)活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)作出重要部署。為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，強(qiáng)化并購(gòu)重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的需要和特點(diǎn)，支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值，證監(jiān)會(huì)在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上，研究制定了《意見》。

具體來看，《意見》主要有六條：一是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。證監(jiān)會(huì)將積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，包括開展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu)、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)，以及支持“兩創(chuàng)”板塊公司并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)等，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。

二是鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。資本市場(chǎng)在支持新興行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。對(duì)于上市公司之間的整合需求，將通過完善限售期規(guī)定、大幅簡(jiǎn)化審核程序等方式予以支持。同時(shí)，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵(lì)私募投資基金積極參與并購(gòu)重組。

三是進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度。證監(jiān)會(huì)將在尊重規(guī)則的同時(shí)，尊重市場(chǎng)規(guī)律、尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律、尊重創(chuàng)新規(guī)律，對(duì)重組估值、業(yè)績(jī)承諾、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)，進(jìn)一步提高包容度，更好發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用。

四是提升重組市場(chǎng)交易效率。證監(jiān)會(huì)將支持上市公司根據(jù)交易安排，分期發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債等支付工具、分期支付交易對(duì)價(jià)、分期配套融資，以提高交易靈活性和資金使用效率。同時(shí)，建立重組簡(jiǎn)易審核程序，對(duì)符合條件的上市公司重組，大幅簡(jiǎn)化審核流程、縮短審核時(shí)限、提高重組效率。

五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平。活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)離不開中介機(jī)構(gòu)的功能發(fā)揮。證監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)證券公司等機(jī)構(gòu)提高服務(wù)能力，充分發(fā)揮交易撮合和專業(yè)服務(wù)作用，助力上市公司實(shí)施高質(zhì)量并購(gòu)重組。

六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)交易各方規(guī)范開展并購(gòu)重組活動(dòng)、嚴(yán)格履行信息披露等各項(xiàng)法定義務(wù)，打擊各類違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)重組市場(chǎng)秩序，有力有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

推動(dòng)重組股份對(duì)價(jià)分期支付落地

新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序

根據(jù)《意見》，證監(jiān)會(huì)對(duì)《重組辦法》部分條文進(jìn)行修改，并公開征求意見。《重組辦法》主要修訂內(nèi)容有五方面：

一是推動(dòng)重組股份對(duì)價(jià)分期支付落地。為滿足上市公司結(jié)合標(biāo)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況靈活調(diào)整股份支付安排的需求，建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制，將申請(qǐng)一次注冊(cè)、分期發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易的批文有效期延長(zhǎng)至48個(gè)月。

二是提高對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的包容度。為便利上市公司并購(gòu)重組，對(duì)重組形成的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易適當(dāng)提高包容度，將相關(guān)規(guī)定調(diào)整為“不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”。

三是新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序。為進(jìn)一步提高審核效率，建立重組簡(jiǎn)易審核程序，明確適用簡(jiǎn)易審核程序的重組交易無需證券交易所并購(gòu)重組委審議，且在5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。

四是完善鎖定期規(guī)則支持上市公司之間吸收合并。為鼓勵(lì)上市公司整合，明確上市公司之間吸收合并的鎖定要求。對(duì)被吸并方控股股東參考短線交易限制，設(shè)置6個(gè)月鎖定期，如構(gòu)成收購(gòu)的，執(zhí)行《上市公司收購(gòu)管理辦法》的鎖定期要求；對(duì)被吸并方中小股東不設(shè)鎖定期。

五是鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組。為更好培育耐心資本，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)，對(duì)私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”。私募基金投資期限滿5年的，第三方交易中的鎖定期限由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，重組上市中作為中小股東的鎖定期限由24個(gè)月縮短為12個(gè)月。

此外，還對(duì)部分條款表述進(jìn)行了文字性修訂。