傳統家紡龍頭企業之一的羅萊家紡近日首度“觸網”，參股家紡電商平臺大樸網10%股權。在對外高調宣布該筆投資及合作前景同時，羅萊家紡刻意隱藏了合作雙方的對賭協議。家紡業資深人士向《金證券》記者透露，“羅萊家紡只收購一成股權，其實并沒有必要簽訂對賭協議，但最終還是有一份這樣的協議存在，主要原因是投資標的的未來發展空間還不是特別清晰、明朗。

  被逼“觸電”

  對于這次投資，羅萊家紡人士向《金證券》記者解釋，主要是為了增加“電商基因”。

  資料顯示，羅萊入股大樸網10%股權后，成為繼大樸團隊、鼎暉投資后的第三大股東。大樸網成立于2012年，是目前知名家紡電商品牌及平臺、強調優質平價的產品定位。

  羅萊家紡人士強調，投資主要看中大樸網的互聯網基因和差異化的產品定位。與此同時，公司董事長薛偉斌表明從2015年開始，羅萊要加大對外投資的步伐，以資本為紐帶，打造線上線下資源聯動的家紡立體生態圈。

  今年中報數據顯示，三大傳統家紡行業巨頭里，富安娜的電商業務同比增長40%，成為拉動增長的主要動力；電商銷售額占整體收入達15%，全年增速預計超50%。羅萊家紡的電商營收占總營收15%左右，公司表示將繼續加大電商渠道的投入與支持力度。夢潔去年1到12月電商銷售占比近8%，電商復合增長率超過100%。

  上述家紡業資深人士指出，羅萊這么做，主要是傳統家紡企業希望直接借助專業的家紡電商實力，開拓互聯網銷售渠道。“這幾年傳統家紡行業都被逼著做互聯網，都有一定的體驗。不過，大家還都在觀望當中，要說有多大的突破，目前還沒有看到。”

  富安娜內部人士也向《金證券》記者坦言，“電商銷售今年增長明顯放緩，而且自己搭建電商平臺確實耗時耗力。”

  投石問路

  羅萊家紡的“觸電”步伐顯然不快。

  一方面，羅萊家紡只投資10%的股權，“這就等于告訴大家，抱著一種試試看的態度來投資，未來如何誰也說不好。”上述家紡業資深人士指出。另一方面，對羅萊家紡整體業績并沒有重大影響，這也使得資本市場上，羅萊家紡的股價表現一般。

  《金證券》記者注意到，同樣是發生在紡織行業的一起并購電商事件，并購方的股價在一個月內大漲超過200%。今年7月份，百圓褲業公告擬以發行股份及支付現金相結合的方式，以10.32億元的價格收購跨境電商環球易購100%的股權。環球易購是一家專注于跨境出口零售的垂直類電子商務網站。從7月至8月底，百圓褲業的股價大漲231%。

  大樸網內部人士向記者透露，未來會幫助羅萊家紡做一些國際化的互聯網銷售。不過，由于羅萊股權占比只有一成，對業績增厚影響并不大。

  滬上一家基金公司行業研究員認為，除了羅萊占比較少以外，大樸網未來在互聯網上銷售上的實力究竟有多強，還不是很確定。“我們了解到，大樸線上官網的銷售占比并非第一，只有20%左右；天貓的店銷售還是占比較多，至少有40%。”

  對賭圖謀

  《金證券》記者獲悉，正是由于前面的路還看不清楚，羅萊家紡對投資協議背后的對賭，進行了低調處理。

  據了解，協議要求，從銷售規模上看，今年大樸網不到1億元，和2013年相比增長在4倍左右，明年應當上升到1億元以上。從利潤上看，2014年大樸網不虧損，2015年則不需要做出盈利承諾，不過2016年有盈利要求。

  事實上，對賭的協議在整個投資界是非常正常的。不過像羅萊家紡只持有一成股權，看上去似乎對賭的必要性不是很大。家紡業那位資深人士對《金證券》記者解釋稱，“這份對賭協議是為了日后追加投資所設，對賭其實就是一種期權的形式，未來業績達到一定量，羅萊會追加投資，并對投資價格做出約定。”

  無論對賭成功與否，對羅萊都是好處。對賭不成，羅萊根據協議可以挽回損失，拆分這一塊業務。對賭成功，羅萊可以順勢而上追加投資，有助于推動業績增長；并且，大樸網未來還有意考慮掛牌新三板，入股不失為一筆劃算的創投生意。

  據悉，之所以存在對賭協議，與大樸網二股東鼎暉有關。上述家紡業資深人士表示，鼎暉是圈內知名的玩家，對對賭樂此不疲。不過，專業投資機構鼎暉賭得大，對賭協議一般喜歡以業績為標準，不達標就行使退出機制。而作為實業家，羅萊由于入股不多，對賭僅僅為了未來追加。

  羅萊家紡的觸電之旅，未來命運如何？《金證券》記者將持續關注。