人民網(wǎng)北京3月19日電 （記者黃盛）日前，國泰君安發(fā)布換股吸收合并海通證券并募集配套資金暨關聯(lián)交易之A股換股實施結果、股份變動暨新增A股股份上市的公告。公告顯示，3月17日，海通證券原A股股東的股票賬戶中將顯示國泰君安A股股票，相對應的股票市值將會在投資者賬戶總市值中體現(xiàn)。公告還提到，合并后公司將采用新的公司名稱，即“國泰海通證券”。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，國泰君安證券和海通證券的合并重組，是新“國九條”實施以來頭部券商合并重組的首單，也是目前中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。這背后，中國證券業(yè)正通過并購重組等方式，優(yōu)化資源配置，提升行業(yè)集中度，更好參與國際資本市場競爭，并進一步提升資本市場為實體經(jīng)濟服務的效率。

據(jù)記者了解，2023年10月底召開的中央金融工作會議提出，加快建設金融強國，培育一流投資銀行和投資機構；2024年3月，證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提出，支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強；2024年4月，國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。

政策支持下，證券行業(yè)正經(jīng)歷新一輪并購重組浪潮。不僅國泰君安證券與海通證券的重組，國聯(lián)證券與民生證券、浙商證券與國都證券多起券商并購重組已獲得監(jiān)管部門批準，并已經(jīng)步入整合實施階段。

“券商并購重組浪潮的驅動因素既是政策鼓勵，也是風控要求，更是業(yè)務壓力。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向記者表示，一方面，監(jiān)管層鼓勵證券行業(yè)整合以提升國際競爭力；另一方面，外資券商加速進入中國市場，本土券商機構需通過合并擴大規(guī)模以應對競爭；此外，中小券商在傭金戰(zhàn)、牌照紅利消退下面臨生存壓力，部分中小券商機構存在業(yè)務單一、抗風險能力弱的問題，并購可優(yōu)化行業(yè)結構，避免局部風險擴散。更為重要的是，注冊制改革、財富管理轉型、數(shù)字化趨勢要求券商具備更強的資本實力和綜合服務能力。

就近年來政策對證券業(yè)并購重組的導向來說，田利輝認為，其深層邏輯是對標國際、防范風險和服務國家戰(zhàn)略的戰(zhàn)略目標驅動，也是監(jiān)管的要求。高盛、摩根大通等國際投行收入占全球市場30%以上，中國國內(nèi)前十券商收入占比僅約50%，需通過整合提升全球定價權。此外，證券業(yè)風險事件中，60%涉及中小機構，并購重組后可以減少“尾部風險”。同時，并購重組比“自然淘汰”更高效，可以避免市場出清過程中的動蕩，同時加速行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉型。

田利輝表示，提升證券業(yè)服務實體經(jīng)濟效率，需要在業(yè)務層面上強化直接融資工具和優(yōu)化資本中介功能，在制度層面上實現(xiàn)差異化監(jiān)管和科技賦能，在生態(tài)構建上搭建產(chǎn)融對接平臺、調(diào)整考核導向。此輪券商并購重組不僅是市場自發(fā)的“洗牌”，更是政策引導下行業(yè)服務國家戰(zhàn)略的關鍵轉型。未來需平衡規(guī)模擴張與專業(yè)能力建設，避免“大而不強”，最終實現(xiàn)“以重組提效能，以效能促實體”的閉環(huán)。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，證券業(yè)的并購重組浪潮將帶來規(guī)模效應和業(yè)務協(xié)同，提升券商的市場競爭力和盈利能力，推動行業(yè)通過整合資源來提升自身的競爭力，更好地服務實體經(jīng)濟。