■一 帆

    “連續七周突破20萬戶，最新一周數據接近37萬戶”，這是對最近幾周A股新增開戶數的總體描述。中登公司每周按時公布的A股新增開戶數，一直被看做股市冷暖的“溫度計”，可以很好地反映出投資者對市場方向的預判，更深層次地反映出其對市場政策的解讀與宏觀經濟走向的判斷。

    早在2009年，就有專家分析說，新增開戶數與股指漲跌關聯度超70%,一些數據顯示，“自2005年1月有數據記錄起，在2007年以前，A股月新增開戶數都保持在百萬戶以下，高不到60萬戶。”筆者查看與這一時間段相對應的股指走勢是，2005年到2007年之前，股指基本上處于蟄伏期，直至2006年末，股指顯露出爬升跡象。文章中還提到，“2007年1月，新增開戶數首次突破百萬大關，并持續至2008年5月。期間，月新增開戶數最高紀錄為2007年5月的560萬戶，此后開始回落，于2009年1月下降至最低水平，為32.21萬戶。”而這一時間段中，股指開始不斷爬升，開啟有史以來最長最強的一輪牛市，2007年5月，新增A股開戶數刷新最高紀錄，5個月后，2007年10月，上證指數創出最高點6124點。

    歷史總是驚人的相似。最近這兩個月里，敏銳的媒體已經發現，A股新增開戶數連續7周突破20萬戶，意味著月新增開戶數超80萬戶，剛過去的11月，新增開戶數則突破108萬戶，這一數字與2007年牛市初起時的新開戶體量相當，但與2007年5月的560萬戶巔峰還有距離。如果以二者關聯度超70%衡量，用歷史的眼光看，此輪股指的高點似乎還需放眼量。

    古代的先哲曾說過：人不能再次踏進同一條河流。自2007年，在時間軸上的我們已經移動了7年，這7年里，我們經歷了中國經濟的起伏以及世界經濟的動蕩之后，人民幣國際化腳步不斷加快，國內投資向境外投資不斷延展，金融領域的改革在諸多層面的深入，國企改革開始深度試水，同時，A股市場的多層次體系建設在這7年里已經初具規模，機構投資者隊伍的多元化使市場資金結構與之前相比已大不相同，市場容量更是今非昔比……在這些背景下，這兩個月里，上證指數上升了大約500點，漲幅超過20%，這是否能和2007年做簡單對比呢，面對滬深兩市成交天量之后不斷又現天量，還會覺得如此次降息一般意外嗎？

    其實，A股新增開戶數與活躍度等一系列數據反映出大眾對財富的最樸素心理訴求，而這一訴求必然帶動資金在市場的進出，從而對股指產生影響。