本報(bào)記者 蔣潔瓊

　　今年以來，電影票房增速大幅跳水至6.67%，而這一數(shù)字在去年還是48.7%。更有甚者，剛剛過去的“十一檔”票房市場遭遇滑鐵盧，為2008年以來的首次負(fù)增長。票房走弱將直接影響相關(guān)上市公司的業(yè)績，尤其是部分公司此前并購的影視公司業(yè)績承諾兌現(xiàn)堪憂。

　　不過，IP劇市場則一片繁花似錦，現(xiàn)象級作品輪番上陣，多家上市公司因此業(yè)績亮眼。業(yè)內(nèi)人士表示，在互聯(lián)網(wǎng)平臺大力投入、用戶付費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成的影響下，上市公司網(wǎng)(電視)劇業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

　　國產(chǎn)影片后勁不足

　　今年以來，電影市場增速放緩。貓眼票房數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，電影市場實(shí)現(xiàn)票房373億元，較去年同期增速僅為6.67%。而根據(jù)廣電總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全國電影總票房為440.69億元，同比增長48.7%。

　　在票房增速疲軟、年底前排片無甚驚喜，以及“十一”過后無長假紅利的情況下，業(yè)界不敢奢望票房會(huì)在2016年年底實(shí)現(xiàn)騰飛。此前預(yù)測的600億元年度票房落空幾成定局。

　　值得注意的是，本次“十一檔”票房以2008年來的首次負(fù)增長落幕。貓眼數(shù)據(jù)顯示，今年“十一檔”期間僅實(shí)現(xiàn)15.87億元票房，較去年同期下滑12.22%。此外，相較于前幾年的同期票房，今年“十一檔”還沒有單日票房破億的影片出現(xiàn)，累計(jì)票房逾10億元的作品也未出現(xiàn)。

　　“十一檔”期間，在沒有進(jìn)口大片參與競爭的情況下，除《湄公河行動(dòng)》、《從你的全世界路過》之外，其他影片表現(xiàn)較為暗淡。其中，博納影業(yè)投資的影片《湄公河行動(dòng)》以5.32億元票房排名第一，略低于去年“十一檔”的“榜首”《夏洛特?zé)馈?；光線傳媒出品并發(fā)行的影片《從你的全世界路過》票房為4.67億元；微影時(shí)代、百度糯米影業(yè)、愛奇藝影業(yè)等公司投資的《王牌逗王牌》票房為1.89億元；樂視影業(yè)、萬達(dá)影視、微影時(shí)代、范冰冰等投資的《爵跡》，實(shí)現(xiàn)2.74億元票房。

　　國產(chǎn)影片后勁不足，缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，難以再有現(xiàn)象級大片。就目前數(shù)據(jù)看，今年以來，中國電影、光線傳媒、奧飛娛樂等多家公司投資的《美人魚》以33.9億元的總票房，領(lǐng)先排名第二的《瘋狂動(dòng)物城》一倍有余。票房排位前五的影片中，除第一的《美人魚》和第五的《西游記之孫悟空三打白骨精》外，其他三部都是美國進(jìn)口大片。

　　今年7月，曾有業(yè)內(nèi)人士對中國證券報(bào)記者表示，盡管上半年票房增速明顯放緩，但隨著消費(fèi)的升級以及政策的大力支持，電影行業(yè)仍有較大發(fā)展空間，未來5年有望保持30%左右的增速。不過，今年的票房表現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)蒙上了陰影。

　　電影市場缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與資本的蜂擁而至密切相關(guān)。資本令電影產(chǎn)業(yè)快速膨脹，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，稀釋了優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容制作團(tuán)隊(duì)，同時(shí)在資本快速套利訴求下產(chǎn)生了大量“速食”內(nèi)容。

　　“電影產(chǎn)業(yè)快速膨脹后，給市場帶來的傷害遠(yuǎn)比業(yè)內(nèi)認(rèn)為的要大?！币晃徊痪呙馁Y深業(yè)內(nèi)人士表示，“傷害”已經(jīng)在電影產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)體現(xiàn)出來：營銷發(fā)行方面，新的盈利模式導(dǎo)致相關(guān)公司專注于資本運(yùn)作而忽略了對內(nèi)容的把關(guān)，以至于出現(xiàn)“保底發(fā)行”逐漸變味、排片分“親疏”等不良現(xiàn)象；受眾體驗(yàn)方面，影視公司扎堆成立，推出的“爛片”數(shù)量攀升，極大地影響了受眾的購票、觀影熱情。

　　不過，在監(jiān)管收緊、資本熱度回落等背景下，行業(yè)也在逐漸趨于理性?！笆粰n”期間，《湄公河行動(dòng)》初期的排片并不如《從你的全世界路過》、《爵跡》等大IP影片，但隨著口碑傳播，《湄公河行動(dòng)》排片不斷增多，最終逆襲奪得票房第一，打破“犯罪警匪題材也就1億元票房”的成見。

　　業(yè)績承諾兌現(xiàn)堪憂

　　此前，在政策紅利助力、票房快速增長等背景下，影視資產(chǎn)炙手可熱。多家傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，選擇跨界并購影視文化公司，以期實(shí)現(xiàn)并表帶來的業(yè)績增長。然而，并購影視資產(chǎn)標(biāo)的往往存在高估值、高業(yè)績承諾等特點(diǎn)，在行業(yè)增速放緩等因素影響下，相關(guān)并購標(biāo)的業(yè)績承諾兌現(xiàn)堪憂。

　　以鹿港文化為例，公司于2015年收購天意影視51%股權(quán)，并于同年7月完成資產(chǎn)過戶手續(xù)。今年7月4日晚，公司發(fā)布公告稱，由于天意影視完成擬承諾的2016年全年業(yè)績存在較大不確定性，公司決定終止籌劃此次發(fā)行股票收購天意影視剩余49%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　鹿港文化表示，根據(jù)上半年經(jīng)營狀況判斷，天意影業(yè)完成擬承諾的2016年全年業(yè)績7000萬元(本次停牌收購天意影視49%股權(quán)時(shí)擬作出的業(yè)績承諾)存在較大不確定性。鹿港文化半年報(bào)顯示，天意影業(yè)上半年僅實(shí)現(xiàn)利潤總額194.5萬元。

　　值得注意的是，鹿港文化于2014年收購的影視公司世紀(jì)長龍，近兩年打造了幾部10億元左右票房規(guī)模的優(yōu)質(zhì)影片而受到市場關(guān)注。其中，今年8月5日上映的影片《盜墓筆記》最終斬獲了10.04億元的總票房，2015年上映的影片《西游記之大圣歸來》實(shí)現(xiàn)累計(jì)票房9.56億元。根據(jù)業(yè)績承諾，世紀(jì)長龍2016年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤應(yīng)不低于7605萬元。不過，鹿港文化半年報(bào)顯示，世紀(jì)長龍上半年僅實(shí)現(xiàn)利潤總額1257.2萬元。

　　跨界并購影視企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的上市公司，還包括東方網(wǎng)絡(luò)、萬家文化、鑫科材料等。隨著3年業(yè)績承諾期限進(jìn)入尾聲，相關(guān)并購標(biāo)的業(yè)績大幅下滑。

　　以鑫科材料為例，其作價(jià)9.3億元收購西安夢舟100%股權(quán)，后者承諾2014年度、2015年度、2016年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于1億元、1.4億元、1.94億元。鑫科材料表示，西安夢舟2014年、2015年經(jīng)審計(jì)后扣除非經(jīng)常損益后凈利潤分別為1.04億元和1.41億元，已完成2014年度、2015年度的業(yè)績承諾。但是，鑫科材料2016年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)西安夢舟內(nèi)僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入131.91萬元，凈利潤虧損921.64萬元。這種情況與西安夢舟的經(jīng)營模式有關(guān)，西安夢舟的銷售基本處于下半年。不過，西安夢舟若要完成本年度不低于1.94億元扣非凈利潤的業(yè)績承諾，下半年需要實(shí)現(xiàn)2億元以上的凈利潤。而從產(chǎn)品進(jìn)度來看，實(shí)現(xiàn)以上業(yè)績目標(biāo)存在一定難度。據(jù)了解，西安夢舟下半年僅在7月完成一部電視劇《灰雁》，電影《BallLove(足球之戀)》已基本完成后期制作，電視劇《勇者奇兵》正在拍攝中，電視劇《霍去病》、《棋俠》(白浪紅塵)正在籌備中。

　　今年以來，隨著監(jiān)管部門對于并購標(biāo)的為影視資產(chǎn)的“雙高”問題審核力度加大，多家上市公司并購計(jì)劃紛紛夭折，其中包括暴風(fēng)集團(tuán)、唐德影視、共達(dá)電聲等。

　　樂視網(wǎng)并購影視資產(chǎn)事項(xiàng)還在進(jìn)行中。今年7月，樂視網(wǎng)修改了并購預(yù)案，樂視影業(yè)承諾2016年度、2017年度、2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元、10.4億元。不過，樂視影業(yè)2015年凈利潤為虧損1.02億元，2014年虧損額為8.9億元，2016年要完成5.2億元扣非凈利的業(yè)績承諾有較大壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在影視投資過程中，明星的高薪酬拉高了投資總額，再加上與日俱增的宣發(fā)費(fèi)用等，真正實(shí)現(xiàn)盈利的影視公司占比較小。

　　逐鹿在線付費(fèi)市場

　　盡管票房表現(xiàn)低于預(yù)期，IP劇市場卻是一片繁花似錦，現(xiàn)象級作品輪番上陣，助力多家上市公司業(yè)績增長。

　　以華策影視為例，公司收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著變化，全網(wǎng)劇收入占總體收入的比例超過65%；全網(wǎng)劇收入中來源于互聯(lián)網(wǎng)渠道的比例超過30%。在全網(wǎng)劇業(yè)務(wù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，通過投入、制作、渠道上的全面提升，《解密》、《親愛的翻譯官》、《我的奇妙男友》等熱播劇頻出。

　　上半年，華策影視繼續(xù)以超級IP為核心生產(chǎn)內(nèi)容精品，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.48億元，同比增長67.17%；歸屬上市公司股東凈利潤2.71億元，同比增長24.30%。其中，電視劇、綜藝、電影業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入10.34億元、3.38億元和9087萬元，分別占營業(yè)收入的66.78%、21.85%和5.87%。

　　慈文傳媒也是很好的例子，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.29億元，同比增長2330.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9239.42萬元，同比扭虧為盈。驅(qū)動(dòng)公司營收增長的主要因素為電視劇發(fā)行收入增長較大，及贊成科技等子公司業(yè)績納入合并范圍。據(jù)介紹，公司有6部電視劇分別在主流衛(wèi)視和視頻網(wǎng)站開播，其中《情滿雪陽花》、《狹路》、《老九門》、《致青春》和《謎砂》5部電視劇集中在暑期檔播出。

　　取得這些業(yè)績與視頻網(wǎng)站的發(fā)展密不可分。據(jù)藝恩研究數(shù)據(jù)，2014年付費(fèi)用戶漲幅達(dá)1081%；截至2015年12月底，國內(nèi)視頻網(wǎng)站付費(fèi)用戶規(guī)模達(dá)到2200萬，較2014年增長133%。愛奇藝高級副總裁楊向華介紹，2013年-2015年愛奇藝的付費(fèi)用戶從20萬增長至1000萬；截至2016年6月，愛奇藝的付費(fèi)會(huì)員達(dá)到了2000萬。藝恩研究保守估算，2016年付費(fèi)用戶可達(dá)到5500萬左右，付費(fèi)收入有望達(dá)到100億元；2017年預(yù)計(jì)用戶能增長至7500萬，付費(fèi)收入有望達(dá)到145.8億元。

　　“我就是沖著《老九門》才加入的會(huì)員?！庇邢M(fèi)者對中國證券報(bào)記者說。愛奇藝相關(guān)人士介紹，公司積極拓展內(nèi)容類型與題材，先后推出了《盜墓筆記》、《老九門》、《滅罪師》、《心理罪》、《最好的我們》等多部優(yōu)質(zhì)IP精品劇。“分賬”模式也在一定程度上激勵(lì)了內(nèi)容生產(chǎn)者在精品內(nèi)容創(chuàng)作上的積極性。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容精品化迫在眉睫。盡管院線新片依然是各大視頻網(wǎng)站吸引付費(fèi)的主力，但I(xiàn)P網(wǎng)絡(luò)劇、綜藝節(jié)目正在強(qiáng)勢崛起。隨著付費(fèi)市場規(guī)模的快速擴(kuò)張，上市公司將加速逐鹿在線付費(fèi)市場。