WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，剔除暫緩發(fā)行的奧賽康、慈銘體檢和太平洋石英，本次新股發(fā)行改革暨IPO重啟之后，共有48家企業(yè)完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行。上述48宗IPO平均發(fā)行價格為23.26元，平均發(fā)行市盈率為29 .02倍，實際募集資金為221.55億元，發(fā)行費用合計為25 .02億元，其中承銷及保薦費用為18.83億元。

    由于限制了超募且啟動了對于新股發(fā)行定價的抽查，IPO“三高”(高發(fā)行價、高市盈率和高超募)的問題已不復(fù)存在。不過，“按下葫蘆浮起瓢”，避免超募引發(fā)的大比例老股套現(xiàn)和新股在二級市場所遭遇的炒作成為了新問題。

    WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述48宗IPO中，有41家實施了老股轉(zhuǎn)讓，4 8宗IP O共 計 發(fā) 行 股 份 數(shù) 量 為24 .05億股，其中新股發(fā)行數(shù)量為19.86億股，老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量則為4.19億股。而從套現(xiàn)資金來看，上述48宗IP O　老 股 轉(zhuǎn) 讓 的 總 金 額 達 到 了113.29億元，這一套現(xiàn)比例已經(jīng)達到了募集資金總額的51%。

    另一方面，奧賽康“臨?！笔录螅O(jiān)管部門啟動了對新股發(fā)行定價的抽查。為了保證順利發(fā)行，不少發(fā)行人都開始采取大比例剔除高報價的方式來控制發(fā)行價格，同時也為這些新股在二級市場上遭到炒作預(yù)留了空間。WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從新股上市首日的表現(xiàn)來看，截至1月27日，兩市已有27只新股正式登陸滬深交易所，上述27只新股上市首日的平均漲幅為43.41%，平均換手率為18.97%。27只新股的平均網(wǎng)上申購中簽率僅為1.64%，顯示出市場資金仍然對新股熱情高漲。

    值得注意的是，按照滬深交易所的限制炒新規(guī)則，集合競價階段最高申報價格限制為發(fā)行價格的120%，連續(xù)競價階段的有效申報價格不得高于發(fā)行價的144%。數(shù)據(jù)顯示，上述27只新股開盤漲幅無一例外全部達到了20%，除了炬華科技和應(yīng)流股份上市首日分別上漲18.67%和34.06%之外，其余25只新股上市首日均遭遇市場瘋狂炒作，收盤漲幅達到了44%左右。

    除了老股轉(zhuǎn)讓之外，此次新股發(fā)行制度改革賦予券商自主配售也出現(xiàn)了問題。在新股我武生物的網(wǎng)下配售中，一些特定投資者拿到高比例網(wǎng)下配售，遭到了市場的質(zhì)疑，甚至有學(xué)者舉報其利用網(wǎng)下配售進行“利益輸送”；在新股天賜材料的網(wǎng)下詢價和發(fā)行中，參與詢價的524家機構(gòu)中有155家統(tǒng)一地報出了13 .66元的價格，并且“恰巧”命中發(fā)行價。另一方面，由于多家新股在發(fā)行中大比例剔除高報價以控制發(fā)行價格，使得新股發(fā)行出現(xiàn)了“價低者得”的情況，也引發(fā)了市場的非議。

    而從新股發(fā)行對于整個A股市場的影響來看，W IN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年1月以來，上證指數(shù)累計下跌了3.91%，深證成指則累計下滑了4.55%。而如果從2013年12月開始計算 的 話 ， 上 證 指 數(shù) 則 累 計 下 滑 了8 .4 3 %， 深 證 成 指 累 計 下 滑 了9.25%。從A股的總市值來看，截至1月27日，A股的總市值為26.86萬億元，較IPO開閘前最后一個交易日2013年11月29日的28.25萬億元蒸發(fā)了1.39萬億元。從資金流向情況來看，去年12月份以來的41個交易日中，有36個交易日呈現(xiàn)凈資金流出，資金凈流出總量達到了1702億元。

    “發(fā)審制度改革的市場化大方向是對的，但是路徑和方法存在明顯缺陷。”東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院名譽院長、經(jīng)濟學(xué)家華生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，中國股市不是一個供求平衡的市場，高存量發(fā)行等于取消了鎖定期，而發(fā)行價格又無法一步達到市場化，又不得不進行干預(yù)，成為一個“半吊子”。

    “既然不是市場化，又怎么能夠進行自主配售呢？”華生表示，中國股市的國情就是長期以來的政策和投資文化導(dǎo)致小盤股高估，如果市場化，新股發(fā)行就是“三高”，如果不能忍受“三高”，就是行政定價，然后導(dǎo)致新股爆炒。這也是前幾次改革的問題所在，本次改革并沒有解決這個問題，反而造成了更多的扭曲。

    他表示，在目前的情況下，存量發(fā)行和自主配售一定要廢除“錯了就是錯了，不要堅持錯誤，如果沿著這個道路走的話，付出的代價會更大?！?/p>