國 際 貨 幣 與 金 融 業 研 究 中 心(IC M BS)29日發布第16份日內瓦報告警告稱，創紀錄的債務水平和不斷放緩的經濟增速相結合，意味著全球經濟可能正在走向一場新的危機。報告預計，為了使政府、企業和家庭能正常償還債務、避免另一場金融危機，全球利率將不得不在“很長的時間內”保持在較低水平。

    據英國《金融時報》報道，這份報告受IC M BS委托，由包括三位前央行行長在內的資深經濟學家團隊撰寫。該報告的主要貢獻之一在于，當大部分人都在討論全球經濟如何去杠桿化、減少債務負擔之時，它證明了實際債務水平持續上漲的事實。報告指出，盡管金融領域的債務負擔有所緩解，尤其是在美國，并且發達國家家庭債務占收入的比例不再上升，但富裕國家的公共部門債務和新興國家的私營部門債務仍然持續快速增長。

    根據報告發布的數據顯示，全球債務總負擔(包括公共部門債務和私營部門債務)占國民收入的比例在2001年為160%，而在此次金融危機 爆 發 后 的2 0 0 9年 則 升 至 近200%，2013年更是進一步升至215%。“與外界普遍認為的情形不同，全球經濟并沒有開始去杠桿化進程，全球債務占國內生產總值的比例仍然在上漲甚至創造新紀錄。”報告指出。

    報告警告稱，受實際經濟增速放緩和通脹下滑的影響，全球債務水平居高不下并持續攀升，名義國內生產總值日趨放緩，兩者的結合將帶來有害的后果。而且，去杠桿化過程和名義國內生產總值放緩在很多時候會陷入惡性循環，后者將加劇去杠桿化的難度，而前者則惡化經濟衰退形勢。

    此次報告的作者之一、霍華德資產管理公司首席全球戰略分析師路易吉·布提萊恩表示，許多所謂的經濟奇跡，包括20世紀60年代的意大利、日本、亞洲四小龍、愛爾蘭、西班牙等，都是在債務攀升后結束的。

    報告稱，未來發達國家的經濟復蘇將受到抑制，新興國家經濟發展也將面臨新的威脅。“很顯然發達國家必須做好低增長時期將延長、并可能發生另一場危機的準備……新興市場整體將成為未來債務趨勢中令人擔憂的一個重要部分。”報告對債務水平較高且增長持續放緩的經濟體的擔憂最為嚴重，比如南歐的歐元區外圍國家，以及中國，因其經濟增速已從兩位數降至7.5%。

    此外，盡管報告作者們注意到資產價值傾向于與債務增速同步增長，因此資產負債表看上去不會太緊張，但他們擔心，資產價格逆轉時會造成信貸緊縮，從而給資產價格帶來進一步的下行壓力，從而使得資產價格陷入惡性循環。

    鑒于此，撰寫此次報告的經濟學家們預計，全球利率將持續低于市場預期，因為債務水平的上升意味著借款者無法承受過快的利率上漲。報告的作者們還預計，為了防止在借貸成本降低時出現更快的債務攀升局面，全球各國監管方可能采取更直接的措施來抑制借貸。此外，報告還敦促歐洲央行必須立刻采取量化寬松措施，任何形式的進一步拖延都有可能給歐元區的可持續發展重新帶來壓力。

    《金融時報》指出，此份日內瓦報告的發布正值外界對于全球經濟復蘇疲弱、美聯儲可能在一年之內啟動加息的擔憂日益加劇之時。國際貨幣基金組織(IM F)即將在華盛頓召開年會，此份報告將為IM F官員們的決策提供參考。

    本月早些時候，美聯儲宣布將月度購債規模繼續縮減100億美元至150億美元，并計劃在10月底的貨幣政策例會上完全結束購債計劃，關于美聯儲將提前啟動加息的市場預期升溫。有分析指出，美聯儲升息將加重歐洲和日本等發達經濟體的財政負擔，導致其政府債務支付額大幅攀升，拖累其經濟復蘇。此外，國際清算行(BIS)稱，由于部分新興市場國家的企業債規模已與其國內生產總值相當，因此更加容易受到利率和匯率的沖擊，外圍利率走強或者本幣走弱可推升債券收益率，繼而可能拖累該國經濟增長。

    IM F在今年上半年發布的《全球金融穩定報告》中也表示，在過去五年中超低利率使得債務水平不斷升高，加劇了發達國家貨幣政策重返正常軌道的困難。報告指出，在不產生明顯金融風暴的前提下，可能沒有簡單的方法使政策恢復正常化：不必要的延遲退出，可能導致金融穩定風險進一步積聚；而過快退出可能會危及經濟復蘇，使得某些經濟領域的債務負擔加劇升高。