數(shù)據(jù)顯示，2022年4月新增人民幣貸款6454億元，同比少增8231億元；4月末各項貸款余額增速為10.9%，比上月末下行0.5個百分點，創(chuàng)2022年3月以來最低。這反映了有效融資需求明顯下降。事實上，信貸需求不足問題并非始自今年4月，只是4月信貸數(shù)據(jù)偏弱使這個問題進一步凸顯。如何切實激發(fā)信貸需求、推動各項貸款余額增速由降轉(zhuǎn)升，可以考慮以下幾類措施。

　　以結(jié)構(gòu)帶動總量。支小再貸款、碳減排支持工具、科技創(chuàng)新再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策有兩個作用，一方面會對國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域精準發(fā)力，另一方面也會對貸款總量產(chǎn)生一定積極作用。例如，在支小再貸款支持下，3月末全國普惠小微貸款余額20.8萬億元，同比增長24.6%，在各項貸款余額中的占比已達10.3%，增速更是領(lǐng)先各項貸款余額增速13.2個百分點。

　　面對疫情沖擊，預計人民銀行會進一步加大支小再貸款規(guī)模，不排除出臺類似2020年專項再貸款再貼現(xiàn)計劃的可能，碳減排支持工具、科技創(chuàng)新再貸款等結(jié)構(gòu)性政策工具也可以考慮在審批過程中增加彈性。各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的一個共同特征是貸款利率較低，能夠較好激發(fā)信貸需求。由此，通過各類結(jié)構(gòu)性工具加大新增信貸投放，在一定時間內(nèi)可以推高總量。

　　適度放松兩類貸款投向的信貸額度，釋放信貸需求。一直以來，房地產(chǎn)和城投平臺是銀行貸款投放的“兩大戶”。地產(chǎn)遇冷背景下，房地產(chǎn)貸款增速下滑較快。3月末，全國主要金融機構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額53.2萬億元，同比增長6.0%，增速較上年末下滑1.9個百分點，遠低于各類貸款整體增速。接下來，政策上還應(yīng)進一步推進房地產(chǎn)金融環(huán)境回暖，指導商業(yè)銀行適度提高房地產(chǎn)貸款額度，緩解銀行在地產(chǎn)下行期的“雨天收傘”行為。

　　當前，基建貸款需求較強，基建投資正成為穩(wěn)增長的重點。但受制于嚴控地方政府隱性債務(wù)壓力不減，一些城投平臺無論是從債市融資還是從銀行貸款，都面臨不同程度的困難。建議各地各部門要加強對城投平臺的梳理分類，避免一刀切，對參與重點基建項目且政府隱性債務(wù)與企業(yè)經(jīng)營債務(wù)劃分明確的城投平臺，適度擴大信貸額度，釋放信貸需求。這樣可以同時助推基建投資提速和切實加大信貸投放規(guī)模。

　　引導融資成本進一步下行，激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求。在信貸市場供需平衡中，除風險偏好外，價格機制發(fā)揮著核心作用，即貸款利率變化很大程度上決定了貸款需求走向。由此，為進一步激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，未來監(jiān)管部門可以考慮通過政策性降息引導LPR報價下行、降低貸款利率的方式，釋放潛在的貸款需求。這一點對居民房貸和制造業(yè)貸款需求的影響尤為明顯。

　　考慮到經(jīng)過近幾輪降準，當前銀行自身流動性已比較充裕，建議接下來的重點可放在信貸投放三大約束瓶頸(流動性、資本金和利率)中的貸款利率方面，著手安排全面或定向降息措施。另外，除了通過“MLF利率—LPR報價—實際貸款利率”這一傳導鏈條外，當前還應(yīng)加大對銀行收費的監(jiān)管力度，鼓勵銀行階段性地將各類貸款收費降下來，進而全面降低企業(yè)融資成本。

　　(作者系東方金誠首席宏觀分析師)