石詩語
資管新規(guī)正式落地已逾半年。全面凈值化轉(zhuǎn)型的理財產(chǎn)品在經(jīng)歷今年初的“破凈潮”之后，近期整體表現(xiàn)回暖。上半年，多家銀行理財公司積極開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，主題類理財產(chǎn)品發(fā)行火熱。權(quán)益類投資方面，銀行理財公司對上市公司調(diào)研頻次較2021年同期顯著增加。
業(yè)內(nèi)人士認為，加大對上市公司的調(diào)研力度，正是銀行理財公司加強投研建設(shè)的重要表現(xiàn)。目前銀行理財公司的投研能力還處在重塑期，未來提高投研能力將成為轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵因素。
創(chuàng)新產(chǎn)品擴容
上半年，多家銀行理財公司展開產(chǎn)品創(chuàng)新與探索，密集布局主題類理財產(chǎn)品。
例如，養(yǎng)老主題產(chǎn)品成為銀行理財公司紛紛爭搶的新賽道。據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月4日，“在售”及“存續(xù)”的養(yǎng)老主題理財產(chǎn)品共27只，發(fā)行機構(gòu)主要包括建信理財、貝萊德建信理財、工銀理財、招銀理財以及光大理財?shù)仍圏c機構(gòu)。從產(chǎn)品類型看，固收類產(chǎn)品居多，占比70%，混合類產(chǎn)品占比30%，目前暫無權(quán)益類養(yǎng)老理財產(chǎn)品。
中郵理財相關(guān)負責(zé)人向中國證券報記者透露，經(jīng)過幾個月的籌備，中郵理財即將發(fā)行該公司第一只養(yǎng)老理財產(chǎn)品。他表示：“養(yǎng)老理財基于自身長期性、穩(wěn)健性等特點，將成為銀行理財公司加快推進布局權(quán)益市場的抓手，未來將為權(quán)益市場注入增量資金。養(yǎng)老理財產(chǎn)品封閉期最短為5年，且運用收益平滑機制可有效熨平產(chǎn)品短期波動，因此有助于產(chǎn)品中的權(quán)益資產(chǎn)發(fā)揮價值投資優(yōu)勢，降低了股票換手率和資產(chǎn)價格的波動性，有效提高了長期獲取穩(wěn)定收益的概率，推動了銀行理財公司提升權(quán)益資產(chǎn)配置。”
此外，工銀理財、交銀理財和青島銀行等機構(gòu)發(fā)行了“抗疫主題”理財產(chǎn)品，投向支持民生行業(yè)和防疫單位，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇。交銀理財和中銀理財日前分別發(fā)行兩款“專精特新”主題理財產(chǎn)品并完成募集。“碳中和”、ESG(環(huán)境、社會與公司治理)等主題產(chǎn)品更加火爆，截至目前，全市場ESG相關(guān)主題產(chǎn)品已發(fā)行超過100只。
產(chǎn)品凈值普遍回升
上半年，理財產(chǎn)品整體收益率波動較大，在經(jīng)歷了今年年初的“破凈潮”之后，隨著債市和A股市場逐漸回暖，理財產(chǎn)品凈值普遍回升。
目前，“破凈”理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品的比例較此前有大幅收窄。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，全市場披露最新凈值的理財產(chǎn)品達26788只，其中，單位凈值低于1元的產(chǎn)品為866只，“破凈”產(chǎn)品占比僅為3.2%。在5月末，該項占比為5.2%。在一季度末，“破凈”理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品的比例一度接近8%。
中泰證券表示，近期理財產(chǎn)品凈值回升的主要原因是銀行間市場流動性寬裕與債券市場回暖。債券是理財產(chǎn)品的主要投資標的，流動性寬裕導(dǎo)致市場對債市的樂觀情緒升溫。
銀行理財公司也迅速作出反應(yīng)，在投資策略、操作上不斷進行優(yōu)化與調(diào)整。工銀理財投研團隊相關(guān)負責(zé)人告訴中國證券報記者，在投資策略調(diào)整方面，及時通過調(diào)整債券組合久期、控制利率風(fēng)險、提高票息收入等方式穩(wěn)定固收投資，充分發(fā)揮高票息資產(chǎn)的“穩(wěn)定器”作用。同時，該負責(zé)人表示：“我們加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，利用多資產(chǎn)、多策略降低單一資產(chǎn)和策略的波動風(fēng)險，根據(jù)市場形勢靈活調(diào)整股票倉位，在收益和風(fēng)險之間做好平衡，提高風(fēng)險收益性價比。”
注重上市公司調(diào)研
今年各家銀行理財公司加大了對權(quán)益市場的調(diào)研力度。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，有20家銀行理財公司累計參與調(diào)研上市公司1517家(次)，而去年同期，銀行理財公司對上市公司的調(diào)研次數(shù)僅為415家(次)。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財公司參與上市公司調(diào)研是了解上市公司最新信息的重要途徑。銀行理財公司自身投研體系建設(shè)處于起步階段，加大上市公司調(diào)研力度，正是加強投研建設(shè)的重要表現(xiàn)。
目前來看，銀行理財產(chǎn)品仍以固收類為主，權(quán)益類產(chǎn)品占比較小。展望銀行理財公司未來發(fā)展，提高投研能力或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵因素。
中郵理財投研負責(zé)人表示，目前銀行理財公司的投研能力處在重塑期，既有原銀行資管模式下如大類資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負債管理、另類資產(chǎn)創(chuàng)造、債券投資以及銀行間市場交易等優(yōu)勢，也有如研究體系不健全、股票投資經(jīng)驗不夠豐富等短板。他強調(diào)，值得期待的是，銀行理財公司在資管新規(guī)轉(zhuǎn)型初期，能夠客觀看待和認識到自身的不足，經(jīng)過一段時間的投研體系重構(gòu)、專業(yè)化人才隊伍培養(yǎng)與擴充，已經(jīng)有了非常大的改觀。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，銀行理財公司加大權(quán)益類資產(chǎn)投資將是一個循序漸進的過程，應(yīng)逐步提高投研能力，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。下一步，銀行理財公司應(yīng)進一步豐富理財產(chǎn)品種類，加強風(fēng)險評測，向不同投資者提供不同風(fēng)險等級、期限的理財產(chǎn)品，也應(yīng)繼續(xù)加強和改進投資者教育，提高投資者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)投資者理性看待市場變化，做價值投資者和長期投資者。