(財經天下)美國8月CPI增速超預期，將如何影響美聯儲加息路徑？

　　中新社北京9月14日電 (記者 陳康亮)美國勞工部近日發布的數據顯示，美國8月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.1%，同比上漲8.3%，雙雙超過市場此前預期，引發關注。

　　中銀國際分析師朱啟兵分析稱，房租價格強勁增長是美國8月CPI同比和環比增速雙雙超預期的主要原因。從同比增速來看，受能源價格增長放緩影響，美國8月CPI同比增速回落，但仍較市場預期高出0.2個百分點。其中，房租是主要貢獻項，當月增長6.3%，對CPI拉動作用為2.1%。從環比增速來看，8月美國CPl經歷上月零增長之后再次轉為正增長0.1%。其中，房租價格增速也是主要貢獻項。

　　國泰君安分析師董琦亦表示，8月，雖然在能源商品價格下跌的帶動下，整體CPI同比漲幅小幅回落，但房租等分項顯示核心通脹的高粘性。權重接近三分之一的房租，8月環比上漲0.7%，是1990年以來的最高漲幅。

　　董琦進一步表示，美國緊張的勞動力市場將加劇通脹的高粘性。作為通脹數據的重要組成部分，核心服務價格受“工資—通脹”鏈條相互支撐等因素影響，預計放緩速度較為緩慢，成為通脹粘性的最大來源。當前美國勞動力市場仍有較大缺口，整體仍然處于較緊張狀態，工資仍有較大上漲壓力，使得核心通脹，尤其是核心服務通脹保持高粘性。

　　民生證券分析師周君芝亦持類似意見。周君芝分析稱，勞動力市場是美國通脹問題的癥結，且短時間難以明顯改善。美國大多數核心商品與服務通脹是由工資增速推動的，租金通脹環比同樣和勞動報酬環比增速關系密切。因此，假如美國勞動力市場供需失衡的問題不能解決，美國核心通脹水平可能還會繼續上升。

　　超預期的通脹數據將如何影響美聯儲的加息“步伐”？周君芝表示，8月CPI的超預期顯示，美國通脹回落之路并非一帆風順。9月美聯儲加息75個基點基本沒有懸念，但預計美聯儲在9月加息100個基點的概率較低。美國今年6月份的通脹數據同樣驚人，但美聯儲在7月會議僅加息75個基點，并表示75個基點的加息是“非同尋常的大幅加息”。因此，預計美聯儲在9月會議將大概率繼續加息75個基點。

　　長江證券分析師于博亦表示，盡管在基數影響下，美國CPI同比增速近幾個月持續回落，但通脹回落速度仍不及預期，尤其是核心通脹增速再度上行意味著美國需求仍然火熱。考慮到美聯儲主席近日反復強調美聯儲會堅持加息直到通脹回到穩定水平，而前期美國房價高企導致租金仍有上漲動力，通脹后續回落速度或仍不及預期，因此預計美聯儲9月或將繼續加息75個基點。

　　朱啟兵亦持類似意見。朱啟兵表示，從8月CPI數據來看，不宜低估美國通脹的韌性。就能源價格而言，原油產量增長低于預期的可能性帶來油價上漲的潛力，但同時經濟增長低于預期則可能對油價形成壓制，這意味年內油價繼續下跌的空間較小，因而對美國整體通脹的緩解作用有限。從非農企業勞動力成本增速來看，目前“工資—通脹”螺旋仍在強化，預計工資上漲勢頭將繼續對美國核心通脹形成支撐。基于超預期的通脹表現，預計9月美聯儲大概率加息75個基點，同時不排除11月再次加息75個基點的可能。(完)