岳品瑜
上周末，人民銀行連續(xù)兩次提及“擇機降準降息”，成為市場關注的焦點。
1月3日晚間，人民銀行發(fā)布貨幣政策委員會2024年第四季度例會內(nèi)容，其中罕見提到“擇機降準降息”。1月4日，人民銀行在2025年工作會議上再次提到“擇機降準降息”。
這一政策信號意味著降準降息的優(yōu)先級提升。
擇機降準降息存在兩大前提，一是需綜合考量國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，二是需密切關注金融市場運行情況。
從國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢看，外部環(huán)境不利影響加深，世界經(jīng)濟增長動能不強，而我國經(jīng)濟則面臨需求不足和風險隱患等挑戰(zhàn)。在此背景下，降準降息成為提振經(jīng)濟、穩(wěn)定市場的有力工具。
通過減輕企業(yè)和居民負擔，提振投資和消費意愿，降準降息能夠為股市和樓市注入活力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。特別是，低利率環(huán)境對于房地產(chǎn)市場的“止跌回穩(wěn)”也至關重要，要想實現(xiàn)居民財務可持續(xù)，更直接的方式還是通過降息來調(diào)降房貸成本。
同時，金融市場運行情況也迫切需要政策支持。資本市場的連續(xù)下跌和房地產(chǎn)市場的弱預期，都呼喚著政策的及時介入。降準降息不僅有助于扭轉(zhuǎn)市場預期，推動資本市場企穩(wěn)回升，還能為實體經(jīng)濟提供更多的資金支持，維護金融市場的穩(wěn)定。
此外，為了實現(xiàn)財政可持續(xù)，貨幣政策有必要維持低利率的環(huán)境，為新增債務發(fā)行提供支持。這也有利于財政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力。
對于降準降息可能帶來的匯率影響，同樣可以持樂觀態(tài)度。雖然人民幣匯率近期有所貶值，但這一貶值壓力是在美元走強的大背景下產(chǎn)生的。而且，人民幣匯率的貶值并非完全的壞消息，它有助于提升我國出口產(chǎn)品的競爭力，促進外貿(mào)增長。
同時，人民銀行也有足夠的能力和決心來維持匯率的穩(wěn)定。更為重要的是，在國內(nèi)降準降息等操作與其他增量政策共同作用下，人民幣匯率的穩(wěn)定基礎將更加堅實。
值得注意的是，人民銀行在提出“擇機降準降息”的同時，也強調(diào)了貨幣政策的支持性立場。這一立場與中央經(jīng)濟工作會議提出的“實施更加積極有為的宏觀政策”相呼應，體現(xiàn)了政策層面的連續(xù)性和穩(wěn)定性。
可以預見，在未來的貨幣政策操作中，人民銀行將繼續(xù)保持適度的寬松態(tài)勢，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供有力的支持。
當然，除了加大總量型貨幣政策的支持，結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度也不能松懈。加大對重點戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，使得實體經(jīng)濟的融資條件更加寬松，也能實現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合。
總體來看，在當前經(jīng)濟企穩(wěn)回升的關鍵時點，對于政策的制定，不能只看供求關系，還要更重視預期和信心的穩(wěn)定，只有這樣，才能實現(xiàn)長遠的穩(wěn)定和發(fā)展。