本報(bào)記者 劉琪

1月13日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）宣布，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，央行、國(guó)家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施。

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，是調(diào)節(jié)跨境資本流動(dòng)和匯率的重要工具。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，能夠增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，進(jìn)而增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，緩解匯市美元供求偏緊狀況。同時(shí)，近期穩(wěn)匯市政策工具頻出，傳達(dá)出更加明確有力的穩(wěn)匯率政策立場(chǎng)。

有利于跨境資金均衡流動(dòng)

2016年，央行、國(guó)家外匯局建立了全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，取消外債事前審批，極大便利了境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資。自2020年以來(lái)，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)經(jīng)歷了多次調(diào)整。此次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)距離該參數(shù)上一次調(diào)整（即2023年7月20日），已經(jīng)時(shí)隔近18個(gè)月。

根據(jù)2016年發(fā)布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的計(jì)算公式為：跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資本×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提升了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。此舉有利于進(jìn)一步擴(kuò)大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)更好利用多種渠道籌集資金，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難度和融資成本；同時(shí)，有利于跨境資金均衡流動(dòng)、外幣供求平衡、人民幣匯率在合理范圍內(nèi)保持穩(wěn)定。

近期，受美元強(qiáng)勢(shì)影響，非美元貨幣普遍承壓，人民幣對(duì)美元匯率也有所貶值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日收盤(pán)，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.3635，年內(nèi)下跌0.36%；在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.3326，年內(nèi)下跌0.46%。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，在“參數(shù)”上調(diào)消息于1月13日上午9時(shí)發(fā)布后，離岸人民幣對(duì)美元匯率應(yīng)聲強(qiáng)勢(shì)上漲，快速逼近7.35關(guān)口。截至1月13日17時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.3537，盤(pán)中最高升至7.3508。

政策工具箱“彈藥”充實(shí)

近期，央行穩(wěn)匯率信號(hào)頻頻釋放。

央行貨幣政策委員會(huì)近期召開(kāi)的2024年第四季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

1月9日，央行公告稱，將于1月15日通過(guò)香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)。本期中央銀行票據(jù)期限6個(gè)月（182天），發(fā)行量為人民幣600億元。此次600億元?jiǎng)?chuàng)下歷史最大單次發(fā)行規(guī)模，將實(shí)質(zhì)性回收離岸人民幣流動(dòng)性，央行堅(jiān)決維護(hù)匯率穩(wěn)定的意圖十分明確。

1月10日，央行宣布，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，決定2025年1月份起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉有助于遏制近期債市收益率快速下行的勢(shì)頭，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，也有助于穩(wěn)定人民幣匯率。

央行行長(zhǎng)潘功勝1月13日在亞洲金融論壇開(kāi)幕式上表示：“我們將堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。同時(shí)，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

日前召開(kāi)的中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“目前，穩(wěn)匯率政策工具箱的‘彈藥’充實(shí)、儲(chǔ)備豐富，必要時(shí)還可以采用上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率和美元存款利率等方式，確保市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定、交易行為保持理性、外匯市場(chǎng)運(yùn)行保持韌性。”龐溟說(shuō)。