原標(biāo)題：宏觀政策持續(xù)發(fā)力 經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭

2025年的《政府工作報(bào)告》提出了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右的預(yù)期目標(biāo)，并明確“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為5%左右，既是穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生的需要，也有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和有利條件支撐，并與中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相銜接，突出迎難而上、奮發(fā)有為的鮮明導(dǎo)向”。

二季度即將到來(lái)，我國(guó)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況如何？二季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策又將如何發(fā)力？針對(duì)上述問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者邀請(qǐng)了五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行深入解讀，他們分別是中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明、湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒和民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬。

開(kāi)局態(tài)勢(shì)向新向好

今年前2個(gè)月，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起步平穩(wěn)，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期。受訪專家普遍預(yù)計(jì)，一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)將在5%左右。

羅志恒認(rèn)為，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)去年9月26日中共中央政治局會(huì)議以來(lái)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，1月份至2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開(kāi)門紅”，工業(yè)和服務(wù)業(yè)、消費(fèi)和投資同比增速均高于去年全年增速。一季度GDP同比增速或達(dá)5.5%左右，為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增速目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)。

明明結(jié)合現(xiàn)有數(shù)據(jù)判斷，一季度GDP增速預(yù)計(jì)將在5%左右。他認(rèn)為，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年四季度以來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭，整體呈現(xiàn)向好特征。

伍超明表示，在“兩新”“兩重”等政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)、國(guó)內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展取得新進(jìn)展、市場(chǎng)預(yù)期和信心改善等因素影響下，1月份至2月份主要供需指標(biāo)多數(shù)回升，經(jīng)濟(jì)開(kāi)局向新向好。他預(yù)計(jì)，一季度GDP增長(zhǎng)5.3%左右。

從具體維度看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，比上年全年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

明明表示，這反映工業(yè)生產(chǎn)快速擴(kuò)張，超出市場(chǎng)預(yù)期。從主要行業(yè)來(lái)看，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)加快擴(kuò)張，新能源汽車、3D打印設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

消費(fèi)方面，1月份至2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額83731億元，同比增長(zhǎng)4.0%，比上年全年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。

伍超明認(rèn)為，促消費(fèi)政策顯效，升級(jí)類需求擴(kuò)張。在以舊換新政策支持下，家電、通訊器材、家具等升級(jí)類商品銷售亮眼，增速均在10%以上。

溫彬分析稱，“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”是2025年政府工作十大任務(wù)之首。近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，主要圍繞“以增收減負(fù)提升消費(fèi)能力，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，以優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境增強(qiáng)消費(fèi)意愿”進(jìn)行部署。隨著政策發(fā)力顯效，年內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能有望逐步得到改善。

從投資角度看，1月份至2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）52619億元，同比增長(zhǎng)4.1%，比去年全年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。

伍超明認(rèn)為，投資動(dòng)能增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)分化。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.1%，其中制造業(yè)與高技術(shù)投資保持高增態(tài)勢(shì)，基建托底作用延續(xù)，房地產(chǎn)邊際改善，不過(guò)房企信心仍需進(jìn)一步提振。

連平預(yù)計(jì)，隨著更加積極有為的宏觀政策逐步推進(jìn)落地顯效，新質(zhì)生產(chǎn)力將不斷發(fā)展，內(nèi)需有望繼續(xù)保持良好恢復(fù)勢(shì)頭。3月份通常是信貸投放、企業(yè)發(fā)債的重要月份，預(yù)計(jì)國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債券以及企業(yè)債券將加快發(fā)行速度，企業(yè)融資及運(yùn)行環(huán)境改善。

內(nèi)需確定性增長(zhǎng)

今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)二季度宏觀政策發(fā)力也有較高預(yù)期。

羅志恒認(rèn)為，要全面看待1月份至2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開(kāi)門紅”，既要看到宏觀政策繼續(xù)發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)；也要看到外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還不穩(wěn)固等因素的存在。因此不能因一季度“開(kāi)門紅”而放松宏觀調(diào)控力度，應(yīng)持續(xù)發(fā)力，直至經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能增強(qiáng)，進(jìn)入良性循環(huán)。

伍超明預(yù)計(jì)，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性可能增加，但上半年GDP平均增速在5%以上的概率較大。他建議，宏觀政策需要“力度和進(jìn)度”雙輪驅(qū)動(dòng)，力度上落實(shí)“更加積極有為”，政策進(jìn)度，尤其是財(cái)政政策進(jìn)度上要踐行“能早則早、寧早勿晚”的要求，為下半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)作好政策鋪墊。

今年的《政府工作報(bào)告》提出“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”。財(cái)政部日前公布的財(cái)政收支情況顯示，今年前兩個(gè)月全國(guó)一般公共預(yù)算支出45096億元，同比增長(zhǎng)3.4%。

溫彬認(rèn)為，這顯示出財(cái)政支出靠前發(fā)力的特征，從分項(xiàng)來(lái)看，支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化，民生領(lǐng)域相關(guān)支出增速明顯加快。

明明表示，二季度財(cái)政政策力度需要繼續(xù)保持，加快地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行，優(yōu)先支持基建、民生和新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，也要向消費(fèi)補(bǔ)貼、設(shè)備更新、保障性住房等民生領(lǐng)域傾斜。與此同時(shí)，貨幣政策配合財(cái)政發(fā)債，適時(shí)降準(zhǔn)保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)降息進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，同時(shí)支持樓市、股市穩(wěn)定。加大對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新和小微企業(yè)的定向信貸支持，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。此外，要加快新興產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、生物制造等未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入。加速落地以舊換新政策細(xì)則，推動(dòng)更多消費(fèi)品納入補(bǔ)貼行列。

“政策舉措應(yīng)更多聚焦‘振消費(fèi)、強(qiáng)科技、深改革、穩(wěn)地產(chǎn)、惠民生’等方向，以內(nèi)需增長(zhǎng)的確定性提振市場(chǎng)預(yù)期、對(duì)沖各種不確定性。”伍超明分析稱，促消費(fèi)是其中一條主線，前期以舊換新政策效果正在顯現(xiàn)，建議進(jìn)一步擴(kuò)大以舊換新商品范圍，釋放消費(fèi)潛能。

連平認(rèn)為，減稅降費(fèi)、以舊換新及房地產(chǎn)支持政策將持續(xù)釋放消費(fèi)需求，新消費(fèi)領(lǐng)域有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，傳統(tǒng)消費(fèi)市場(chǎng)也將有所起色。

3月12日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，“要細(xì)化措施加快落實(shí)，與各種不確定因素?fù)寱r(shí)間，緊抓快干、靠前發(fā)力。同時(shí)密切跟蹤形勢(shì)變化，做好政策儲(chǔ)備，確保需要時(shí)能夠及時(shí)推出、盡快見(jiàn)效”。

溫彬表示，各項(xiàng)政策將會(huì)加速落地，以盡可能地對(duì)沖外部不利影響。