（來源：對數）

　　茅臺又換董事長了？這個消息讓市值哥有些詫異，要知道前任張德芹的茅臺集團董事長一職才干了一年半。

　　10月28日，茅臺集團新任黨委書記、董事長陳華，這位和張德芹同齡的繼任者正式走到臺前，參加了首屆赤水河論壇，并以集團掌門人身份發表致辭，聚焦赤水河的文化、生態與開放價值，呼吁全球酒業共促可持續發展。

　　當天，貴州茅臺股價則以上漲0.32%收盤喜迎集團新掌門人。而2024年4月30日張德芹上市公告后股價上漲僅為0.06%。

　　在此前的短短四日內，茅臺經歷了一場靜默的權力交接。

　　10月25日，茅臺集團召開會議，宣布貴州省能源局黨組書記、局長陳華接替張德芹，出任茅臺集團董事長。這已是茅臺自2020年以來的第四次換帥，而更引人矚目的是，四任掌門人中，丁雄軍、陳華兩任均來自能源系統，高衛東曾任交通廳長（與基建能源相關），僅張德芹為酒業本土派。

　　為什么能源背景干部頻繁執掌白酒巨頭？市值哥與幾位貴州老法師的閑聊中，才知道這實際上背后折射出貴州這個能源大省對國企的戰略調控意圖。

　　PART 01

　　張德芹的短暫任期

　　截至10月29日，貴州茅臺官網張德芹依然掛網董事長介紹，原茅臺集團董事長李保芳曾對“董事長”這個職位評價是“戰戰兢兢、如履薄冰”。這次張德芹盡管干了近一年半，但卻沒有經歷一個完整的會計年（1-12月為完整會計年）。

　　在這一年半的時間，無論是茅臺酒價格還是股價，或許可以用動蕩不安來形容。可見，張德芹最重要的任務之一就是“穩價”。

　　在張德芹上任兩個月后，茅臺就向市場拋出一系列動作：包括叫停了冰激凌等跨界業務，將更多精力聚焦在白酒主業上，同時將多地“企業申購1499元飛天”政策暫停、取消投放12瓶大箱飛天及開箱等措施，目的很簡單，就是為了穩住茅臺的價格。

　　2024年9月，貴州茅臺啟動了上市23年來的首次注銷式回購。截至2025年7月底，茅臺已累計回購股份345.17萬股，占總股本的0.2748%，支付總金額達53億元。

　　然而，這些舉措并未能改變客觀形勢。在宏觀經濟周期、行業發展周期和茅臺自身周期調整“三期疊加”的市場背景下，茅臺酒價和股價并未站穩。

　　據21財經報道，酒類行情監測平臺“今日酒價”數據顯示，10月28日，2025年53度500ml飛天茅臺散瓶批發參考價報1690元，較前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大關，再創上市以來的新低；原箱報1715元，較前一日下跌20元。兩款產品較上線時的2220元、2255元累計跌幅均已超過31%。

　　再說到股價方面，截至2025年10月27日收盤，貴州茅臺股價報1440.41元/股，較張德芹上任時已下跌超10%，市值縮水3000多億元。

　　PART 02

　　能源系干部掌貴州茅臺

　　記得在大學期間，市值哥和同事有次自駕茅臺鎮，在赤水河邊與茅臺鎮的老酒工們閑聊，記下了一句“赤水河的水，釀的是時光。”但是時間不等人，茅臺集團又換了新董事長了。

　　但不得不說，茅臺的掌門人更替頻次有些驚人。市值哥百度了一下：

　　2020年3月，高衛東由貴州省交通運輸廳廳長調任茅臺董事長，但其任期僅一年半，2022年因違紀“落馬”。

　　2021年8月，貴州省能源局黨組書記、局長丁雄軍接棒，推動茅臺市場化改革，但于2025年初在省市場監督管理局任上“落馬”。

　　2024年4月，“老茅臺人”張德芹從習酒調任，試圖平衡傳統與創新，聚焦酒業主業。然而其任期僅一年半，市值尷尬的從2.14萬億元跌至1.8萬億元。

　　2025年10月25日，能源老將陳華成為新掌舵人。

　　為何能源背景干部頻現？ 市值哥的貴州大學同學，作為公務員，還是有點發言權的。他表示，茅臺作為貴州省支柱國企，占全省重要比重，其掌門人選聘常與地方經濟戰略掛鉤。而作為能源大省，能源系統高層干部，擅長資源管理和大型項目運營，這對于茅臺體量龐大的產業鏈需求具有一定的契合性，再加上貴州省正推動白酒產業升級，需要跨領域干部統籌發展。“現在都在說格局，這方面能源局有優勢。”

　　PART 03

　　陳華的任務或在帶領茅臺穿越周期

　　1972年3月出生，年僅53歲的貴州盤州人陳華，這位茅臺新任董事長最為棘手的核心挑戰就是穩定價格與市場消費，并制定清晰戰略規劃。

　　其關鍵抉擇在于——茅臺該走“大而全”還是“強而精”路徑？是延續橫向跨界擴張，還是聚焦垂直營銷、深挖核心品類與單品價值以培育新增長點？這關乎企業戰略方向的轉變。

　　有市場分析人士指出，陳華需在新白酒周期中完成平穩過渡布局。所謂“平穩”，一則控制增長合理降速，二則穩住市場價格，這里面不僅僅有企業和市場環境的需求，同時也有貴州方面的產業發展需求。

　　陳華能否將煤礦管理的堅韌融入酒香，帶領茅臺穿越周期？答案或許藏在赤水河的流淌中。