來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)
上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 何昕怡）記者從上交所獲悉，近日，西安鋼研功能材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鋼研功能”）、深圳市智勝新電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“智勝新”）申報(bào)非公開發(fā)行科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券項(xiàng)目已獲受理。據(jù)了解，5月7日，上交所發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》）明確提出，鼓勵(lì)發(fā)行人設(shè)置可轉(zhuǎn)換為股權(quán)等創(chuàng)新條款，這也是《通知》落地后的首批科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。
聚焦科技型企業(yè) 探索資本市場(chǎng)服務(wù)新模式
據(jù)悉，鋼研功能、智勝新本次分別申報(bào)3億元、6000萬元科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，分別由國(guó)信證券、平安證券擔(dān)任獨(dú)家承銷商。兩家申報(bào)企業(yè)均屬于中小科技型企業(yè)，均具備國(guó)家級(jí)科技創(chuàng)新稱號(hào)。鋼研功能是國(guó)內(nèi)精密合金行業(yè)龍頭，智勝新是專營(yíng)鋁電解電容器及其材料的專精特新“小巨人”企業(yè)。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，科技型企業(yè)具有成長(zhǎng)性高、業(yè)績(jī)波動(dòng)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)早期融資需求強(qiáng)、后期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快等特點(diǎn)，傳統(tǒng)債券投資者對(duì)中小科技型企業(yè)債券認(rèn)購(gòu)顧慮較多、配置意愿弱，導(dǎo)致中小科技型企業(yè)面臨債券融資難、融資貴的問題。如何進(jìn)一步暢通科技型企業(yè)融資渠道、有效降低融資成本，成為擺在債券市場(chǎng)發(fā)展過程中的必答題。科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債則是一個(gè)破解前述難題的融資工具。
“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債能提高科技型企業(yè)債券認(rèn)可度，對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)，有效降低科技型企業(yè)融資成本。”一位資深投行人士告訴記者，“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，投資者可以選擇持有債券，享受固定收益，也可以按照約定轉(zhuǎn)換成發(fā)行人股權(quán)，擁有分配企業(yè)未來成長(zhǎng)收益的選擇權(quán)，因此投資者能在債券發(fā)行階段接受更低的固定收益利率，助力科技型企業(yè)在早期獲得低息資金支持。另一方面，轉(zhuǎn)股后發(fā)行人無需兌付債券，減少企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，對(duì)沖債券信用風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。”
兩家企業(yè)負(fù)責(zé)人均向記者表示，本次債券進(jìn)一步開拓企業(yè)融資渠道，并且申報(bào)后吸引了諸多股權(quán)投資者關(guān)注，積極與公司對(duì)接交流，未來公司將用好資本市場(chǎng)工具，把自身打造成具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。
暢通“募投管退”循環(huán) 激活耐心資本
與一般信用債不同的是，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的投資者主要是股權(quán)類投資者。長(zhǎng)期以來，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)早期科技型企業(yè)投資面臨“投前看不準(zhǔn)、投后不好退”的難題，制約了股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投早、投小、投長(zhǎng)期功能的發(fā)揮。
某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)總監(jiān)認(rèn)為，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債在暢通“募投管退”良性循環(huán)上有兩個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)。“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債為創(chuàng)投資本進(jìn)入科技型企業(yè)早期培育階段提供可進(jìn)可退的投資路徑，投資者可先以債權(quán)形式投資科技型企業(yè)，隨著企業(yè)發(fā)展可以自主選擇適時(shí)轉(zhuǎn)成公司股權(quán)或持有債權(quán)到期。另外，投資者也可以在上交所市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，靈活便捷實(shí)現(xiàn)投資退出。”他表示。
據(jù)了解，多家企業(yè)都在研究評(píng)估科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債融資可行性。“我們不僅看中科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債降成本作用，更把這次申報(bào)發(fā)行看作是未來在資本市場(chǎng)IPO的試煉。在上交所發(fā)行債券，有助于推動(dòng)科技型企業(yè)主動(dòng)提升信息披露水平和治理效率，提前適應(yīng)資本市場(chǎng)信息披露節(jié)奏，為我們后續(xù)的IPO打好基礎(chǔ)。”一位擬申報(bào)科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的科技型企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。