上半年投資理財市場的表現(xiàn)普遍不盡如人意，穩(wěn)健型理財產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，股市走出“坐電梯”行情，黃金市場持續(xù)走低……下半年的投資市場將會如何表現(xiàn)？記者昨日在交通銀行[4.33 0.23% 股吧 研報]集團“2012年下半年宏觀經(jīng)濟發(fā)布會”上注意到，交銀集團各相關(guān)機構(gòu)對下半年全球以及中國宏觀經(jīng)濟、債券市場、乃至A股市場作出預(yù)測?？傮w來看，預(yù)計下半年經(jīng)濟形勢要好于上半年，貨幣市場利率中樞繼續(xù)下移，A股市場面臨反彈機會。

　　經(jīng)濟形勢好于上半年

　　交銀集團昨日的報告涵蓋了交行金研中心、交行香港分行、交銀國際、交行金融市場部、交銀施羅德基金等多個機構(gòu)的研究成果。盡管大部分研究偏宏觀，但是知微見著，我們還是可以根據(jù)這些報告中的信息把握下半年的投資理財脈絡(luò)。

　　交行金研中心的報告認(rèn)為，盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟形勢較為嚴(yán)峻，但從經(jīng)濟增速回落延續(xù)的時間及幅度來看，當(dāng)前經(jīng)濟形勢仍明顯好于2008年次貸危機時期。“我們判斷下半年政策的主基調(diào)仍是‘穩(wěn)中求進’，預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會有所加大，但不會過于激進。”交行金研中心高級經(jīng)理仇高擎在接受記者采訪時表示，“預(yù)計下半年經(jīng)濟形勢要好于上半年。GDP同比將在三季度開始回升，預(yù)計三、四季度GDP同比在8%、8.3%左右，全年GDP實際增速仍將可能保持在8%左右。

　　仇高擎預(yù)計，下半年CPI同比漲幅約為2.2%，9、10月份可能是年內(nèi)低點，2012年全年CPI同比在2.8%左右。因此下半年貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)，預(yù)計準(zhǔn)備金率還可能適度下調(diào)1-3次、每次0.5個百分點。年內(nèi)不排除再次降息的可能，但不會形成持續(xù)大幅降息的局面?？傊泿耪邔⒊侠碓黾恿鲃有圆⒋偈故袌隼氏陆档姆较蚶^續(xù)微調(diào)。

　　穩(wěn)健理財收益率繼續(xù)下行

　　上半年貨幣市場資金面整體上就經(jīng)歷了“由緊趨松”的過程，而貨幣市場資金面的松緊直接影響到穩(wěn)健收益型理財產(chǎn)品的收益率水平。事實上，最近幾個月穩(wěn)健型理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率在持續(xù)走低。交行金融市場部的報告認(rèn)為，從央行近期貨幣政策寬松取向看，預(yù)計下半年資金價格中樞相比上半年還會下調(diào)，并受季末因素等的影響，仍會有大幅波動出現(xiàn)。貨幣市場R007（7天回購）利率中樞可能將回到2.5-3%的較低位置。

　　這與銀率網(wǎng)對下半年理財市場的判斷不謀而合。銀率網(wǎng)最新的研究報告認(rèn)為，下半年較為寬松的貨幣政策或?qū)⒊蔀橹髁?，理財產(chǎn)品預(yù)期收益率水平會持續(xù)下行。

　　穩(wěn)健理財產(chǎn)品收益率走低投資者該如何應(yīng)對？事實上貨幣市場利率下降對另一類投資品種是利好，即債券市場。交行金融市場部認(rèn)為，目前各期限政策性金融債的收益率已低于2010年加息以來的歷史均值，不過隱含稅率則在較高位置，這也說明相對于國債，金融債的估值優(yōu)勢更為明顯，其中，3年期較其它關(guān)鍵期限的隱含稅率更高，具備較好的投資價值。經(jīng)過兩次降息后，未來繼續(xù)降息的空間大為縮小，下半年浮息債的持有價值已經(jīng)不大。

　　A股反彈機會猶存

　　上半年A股市場的表現(xiàn)也是讓投資者頗為失望。前四個月反彈，后兩個月下跌，大部分投資者都“坐了一次電梯”。下半年股市機會如何？交銀施羅德基金的報告認(rèn)為，2012年下半年，雖然存在較大不確定性，指數(shù)可能區(qū)間波動，但總體的判斷是：反彈機會猶存。

　　報告認(rèn)為，在經(jīng)濟潛在增長率下行的階段中，一些庫存調(diào)整充分，從而迎合“庫存假想”的行業(yè)將會在短期內(nèi)獲得一定的機會。此外，符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向、獲得政府支持的新興行業(yè)也將成為優(yōu)秀的標(biāo)的。在機會與風(fēng)險并存的2012年下半年，我們又將開啟新一輪不斷探索的旅程。

　　在經(jīng)濟進入衰退后期并迎來穩(wěn)步復(fù)蘇的階段，由于政府不會再進行類似2008年的大規(guī)模刺激，股市趨勢性行情產(chǎn)生的可能性不大，資金將追逐更具備成長性的企業(yè)。因此自下而上地看，“我們相對看好一些盈利相對確定、業(yè)績有保證的，能夠帶動經(jīng)濟新的增長點的成長股的投機機會”。（新聞晨報）