中新社上海10月13日電 (記者 姜煜)中國國務院本月初公布了《關于加強地方政府性債務管理的意見》和預算法修正案。有外資銀行經濟專家稱，這為中國地方政府舉債融資、債務管理和運作勾勒出了新框架和規則，新框架為地方政府存量債務的置換和重組奠定了基礎，從而有助于增強地方政府財政可持續性、降低經濟和金融體系的系統性風險。
相比以往，新框架就地方政府舉債主體、舉債用途給出了更清晰的指引。總體而言，未來地方政府的所有舉債都必須納入新框架；地方政府對以其名義發行的任何債務都將承擔直接責任；舉借的債務必須納入地方政府財政預算管理、公開披露，并且政府性債務將作為地方官員政績考核的一項硬指標。
瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，地方政府債務管理的新框架將有助于改善地方政府債務可持續性，降低爆發嚴重債務危機、沖擊金融體系的尾部風險，因此對銀行部門而言是利好。同時還將降低債務負擔高企及房地產活動持續下滑導致政府投資支出急劇收縮的概率。新框架還有助于加快中國債券市場發展步伐，緩解政府融資對企業融資的“擠出”效應。
她表示，允許地方政府通過法律上透明、成本更低的渠道舉債將有助于改善地方政府債務可持續性，從而降低債務高企給經濟和金融體系帶來的系統性風險。將地方政府債務納入到更規范的預算管理并將地方政府債務與地方融資平臺債務區分開來，有助于硬化地方政府預算約束，遏制高風險、不透明的融資活動，從而有助于控制未來不良貸款增幅。
“允許地方政府正式、公開地發行債券以取代目前缺乏透明度的一些做法有助于提升中國債券市場的深度和流動性。這對于國內外機構投資者而言是利好，并可能進一步降低銀行在金融媒介中的作用。”汪濤說。
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計中國地方政府債務增加的勢頭能夠因此得到遏制。他分析說，地方政府的融資來源將會發生變化，即從影子銀行和企業債轉變為地方政府債券，這將有效地為地方政府債務減少期限錯配的風險，同時減少利息負擔。從長期來看，這也可增強地方政府借貸的市場約束。
據朱海斌分析，在新的財政體制下，地方政府的債務將被納為地方政府官員政績評估的主要指標。地方政府也需密切監控預警指標，比如新增債務、債務率、償債率和逾期債務。這些措施均有助于削弱地方政府官員過度借貸的動機，并遏制金融風險。
“中國正持續嘗試在地方債務的‘借、用、還’方面建立適當的行為規范和標準，明確分工和責任，以及確保地方政府債務融資的可持續性”，大華銀行的研究報告如此認為。
該報告稱，中國國務院發布的這一新的指導原則至少能夠在一定程度上減輕地方政府債務面臨的諸多不確定因素。雖然政策實施和債務狀況的好轉可能還需要一段的時間，但最新的變化發出了一個積極的信號，表明中國已經意識到了潛在的問題，并正在采取措施應對一些關鍵性的薄弱點。(完)