11月1日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，明確了2025年11月1日至2027年12月31日期間黃金交易的稅收規(guī)則。此次新政聚焦交易所場內(nèi)交易增值稅優(yōu)惠與實(shí)物交割環(huán)節(jié)管理，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。
分析人士稱，此次新政將進(jìn)一步強(qiáng)化場內(nèi)交易的吸引力，推動黃金交易向規(guī)范化、集中化方向發(fā)展；通過稅收杠桿引導(dǎo)黃金資源在投資與消費(fèi)領(lǐng)域的合理配置；最后，可能促使部分場外交易轉(zhuǎn)入場內(nèi)，提升市場透明度和監(jiān)管效能，長期有利于黃金市場的健康發(fā)展。
有哪些核心調(diào)整
11月1日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》。據(jù)公告內(nèi)容，會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金時，賣出方銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金可享受免征增值稅優(yōu)惠。在實(shí)物交割環(huán)節(jié)，按“未發(fā)生實(shí)物交割出庫”和“發(fā)生實(shí)物交割出庫”進(jìn)行區(qū)分：未發(fā)生實(shí)物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫的，會員單位按購入標(biāo)準(zhǔn)黃金的用途適用不同稅收政策。
其中，會員單位購入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，交易所實(shí)行增值稅即征即退，同時免征城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加，并按實(shí)際成交價格向買入方會員單位開具增值稅專用發(fā)票。買入方會員單位將標(biāo)準(zhǔn)黃金直接銷售或加工成投資性用途黃金產(chǎn)品銷售的，需按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，且只能向購買方開具普通發(fā)票，不得開具增值稅專用發(fā)票。
若會員單位購入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于非投資性用途，交易所免征增值稅，并按實(shí)際成交價格向買入方會員單位開具普通發(fā)票。買入方會員單位為增值稅一般納稅人的，可憑普通發(fā)票上注明的金額和6%的扣除率計算進(jìn)項(xiàng)稅額；將其加工成非投資性用途黃金產(chǎn)品銷售時，按現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，可向購買方開具增值稅專用發(fā)票。
客戶購入標(biāo)準(zhǔn)黃金，交易所免征增值稅，并按照實(shí)際成交價格向買入方客戶開具普通發(fā)票。客戶為增值稅一般納稅人的，以普通發(fā)票上注明的金額和6%的扣除率計算進(jìn)項(xiàng)稅額。買入方客戶將標(biāo)準(zhǔn)黃金直接銷售或者加工后銷售的，按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，可以向購買方開具增值稅專用發(fā)票。
公告還明確，投資性用途包括直接銷售，以及加工生產(chǎn)含金量99.5%及以上的金條、金塊、金錠、金片或經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)發(fā)行的法定金質(zhì)貨幣；非投資性用途則指投資性用途以外的情形。此外，新政增設(shè)用途轉(zhuǎn)換機(jī)制，允許會員單位在交割后6個月內(nèi)申請一次用途變更，相應(yīng)調(diào)整發(fā)票和稅款處理方式；對未申報用途變更或違規(guī)開票的會員單位，將實(shí)施3至6個月的開票限制。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛指出：“此次新政最大的延續(xù)性在于維持了上海黃金交易所、上海期貨交易所場內(nèi)交易的稅收優(yōu)惠地位，賣出標(biāo)準(zhǔn)黃金繼續(xù)免征增值稅，這體現(xiàn)了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。關(guān)鍵變化主要體現(xiàn)在實(shí)物交割環(huán)節(jié)的細(xì)化管理。新政首次明確區(qū)分‘投資性用途’和‘非投資性用途’，針對不同用途實(shí)施差異化稅收政策，這是監(jiān)管思路的重大調(diào)整。這種精細(xì)化管理更加符合黃金市場的實(shí)際業(yè)態(tài)。”
將如何影響購金成本
今年以來，黃金價格持續(xù)走高，年內(nèi)接連突破3000美元/盎司和4000美元/盎司歷史紀(jì)錄。在4381美元/盎司的歷史高點(diǎn)后，近期金價出現(xiàn)震蕩回頭走勢，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日收盤，倫敦現(xiàn)貨黃金價格達(dá)4002.69美元/盎司，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金(Au99.99)價格達(dá)921.5元/克，年內(nèi)分別上漲超52%和49%。在此背景下，黃金稅收新政的落地，將會對市場帶來哪些影響？
曾剛分析表示，新政帶來的變化將對市場產(chǎn)生三方面影響。一是，進(jìn)一步強(qiáng)化了場內(nèi)交易的吸引力，推動黃金交易向規(guī)范化、集中化方向發(fā)展；二是，通過稅收杠桿引導(dǎo)黃金資源在投資與消費(fèi)領(lǐng)域的合理配置；三是，可能促使部分場外交易轉(zhuǎn)入場內(nèi)，提升市場透明度和監(jiān)管效能，長期有利于黃金市場的健康發(fā)展。
北京尋真律師事務(wù)所律師王德悅也認(rèn)為，新政將推動場內(nèi)交易規(guī)范化：“通過實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)黃金交易向交易所集中，從而減少非標(biāo)準(zhǔn)化的場外交易。其次，抑制投機(jī)行為。對投資性用途的黃金銷售實(shí)施專用發(fā)票開具限制，以降低流通環(huán)節(jié)中的投機(jī)空間。”
新政落地后，將會影響哪些群體？買金的成本與渠道偏好是否將出現(xiàn)分化？
曾剛表示，此次新政將涉及四類群體：“一是上海黃金交易所、上海期貨交易所的會員單位及客戶；二是從事黃金投資的機(jī)構(gòu)投資者；三是購買實(shí)物黃金的普通消費(fèi)者；四是黃金加工、零售等產(chǎn)業(yè)鏈中下游商家。新政通過稅收優(yōu)惠的差異化設(shè)計，形成了明確的行為引導(dǎo)機(jī)制。”
具體來看，對交易所會員單位而言，王德悅提到：“如金融機(jī)構(gòu)、黃金生產(chǎn)企業(yè)，需嚴(yán)格申報用途，以享受即征即退或免稅政策。”對機(jī)構(gòu)投資者，他表示：“通過交易所交易可降低稅負(fù)，這可能會加速其向場內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢。”
對于普通消費(fèi)者，曾剛則表示，普通消費(fèi)者的決策邏輯可能會發(fā)生變化：“購買投資型金條時，普通消費(fèi)者會更關(guān)注是否通過交易所渠道交易，通過交易所渠道購買的標(biāo)準(zhǔn)金條享受免稅優(yōu)惠，成本優(yōu)勢突出，這將推動投資者向場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品傾斜。而購買金飾等消費(fèi)型黃金時，則需權(quán)衡渠道、品牌與價格的綜合因素。紙黃金、黃金ETF等賬戶黃金產(chǎn)品，本身屬于金融投資范疇，稅收政策相對穩(wěn)定，但場內(nèi)黃金產(chǎn)品的成本優(yōu)勢可能分流部分資金。”在曾剛看來，這種分化將促使消費(fèi)者對黃金產(chǎn)品屬性有更清晰認(rèn)知，渠道選擇的理性程度提升，最終推動“投資歸投資、消費(fèi)歸消費(fèi)”的市場格局形成。
中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為：“從消費(fèi)維度看，民眾購買黃金飾品的成本感知本質(zhì)上仍取決于飾品附加值與黃金市場價格波動；從投資維度看，紙黃金、黃金ETF因稅制結(jié)構(gòu)性優(yōu)惠，更具投資價值，建議投資者優(yōu)先選擇。”
中小黃金商家或迎多重挑戰(zhàn)
對中小黃金商家而言，新政帶來的挑戰(zhàn)或更為直接。11月2日，北京商報記者從淘寶、京東等平臺發(fā)現(xiàn)，已有部分商家下架金條產(chǎn)品。
其中一家暫未下架的黃金企業(yè)回應(yīng)稱：“目前暫不清楚后續(xù)是否下架，會根據(jù)稅收政策及時調(diào)整。”
曾剛分析稱，新政將對中小黃金商家構(gòu)成結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：“一是成本壓力，若無法享受交易所渠道的免稅優(yōu)惠，需將增值稅成本轉(zhuǎn)嫁至終端價格，削弱價格競爭力；二是渠道劣勢，相比大型金融機(jī)構(gòu)和交易所會員單位，中小商家難以低成本對接場內(nèi)資源；三是合規(guī)壓力，新政對‘投資性’與‘非投資性’的界定要求商家建立更完善的銷售記錄和稅務(wù)管理體系。”短期內(nèi)，部分缺乏渠道和資金優(yōu)勢的小商家可能退出投資金條市場，轉(zhuǎn)向深耕消費(fèi)型金飾、個性化定制等差異化領(lǐng)域。中期來看，行業(yè)將出現(xiàn)整合趨勢：有實(shí)力的商家會主動對接交易所資源，或與大型機(jī)構(gòu)合作；而傳統(tǒng)金店則需強(qiáng)化設(shè)計、工藝、服務(wù)等非價格競爭要素。
王紅英也表示：“中小黃金商家的傳統(tǒng)盈利模式將發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革，此前通過票鏈套利、空轉(zhuǎn)獲利的路徑已不可行，且面臨嚴(yán)格的監(jiān)管合規(guī)要求。若出現(xiàn)違規(guī)開票情形，相關(guān)主體將面臨3—6個月的交易停擺處罰。商家合規(guī)成本上升與監(jiān)管趨嚴(yán)，將倒逼零售商轉(zhuǎn)型商業(yè)模式，如提升黃金飾品附加值、打造獨(dú)立IP品牌，以此增強(qiáng)盈利的可持續(xù)性。單純依靠漲價彌補(bǔ)稅務(wù)抵扣缺失的成本并非長遠(yuǎn)之策，唯有在產(chǎn)品設(shè)計、附加值與IP打造上深耕，才能實(shí)現(xiàn)零售黃金商家的長期穩(wěn)定發(fā)展。”
此外，曾剛提到，消費(fèi)型與投資型黃金的稅負(fù)分化將產(chǎn)生“價格信號”效應(yīng)：“投資型黃金因免稅政策價格競爭力增強(qiáng)，而消費(fèi)型黃金飾品需承擔(dān)加工費(fèi)、品牌溢價，消費(fèi)者的成本感知將更加敏銳：純投資需求者會明確選擇標(biāo)準(zhǔn)金條；而購買金飾者則更看重設(shè)計、工藝等附加值，對價格敏感度相對降低。這種分化有助于市場細(xì)分，推動黃金行業(yè)向‘投資專業(yè)化、消費(fèi)品質(zhì)化’雙軌發(fā)展。”
北京商報記者 孟凡霞 周義力